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          黑山量化投资社区

          新开盘口,客官来玩

          陆家嘴午餐2021-08-05 15:17:43


          首先我们要插播一条题为“星星还是那个星星,但月亮已不是那个月亮”的新闻:【深交所将扩大深证成分指数样本数量到500只】扩容后的深成指可选消费的权重从32%降到16%,金融的权重从31%降到15%,其余行业的权重则相应有不同程度的上升。该修订将于今年5月20日正式实施。


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          目前跟踪深成指的基金共5个,规模总计78亿元。这部分资金若调整对金融股的配置,影响的资金为78*16%=12.5亿。这点量放到金融股的日成交量里看也就不到10%的比例(以2015-3-20数据计算),何况给了你两个月的的调仓提前量。


          所以深成指扩容的消息对金融股来说没多大的实质性利空,至少短期上看是这样,只是会颇让人有一种“以前叫人家小甜甜,现在叫人家牛夫人”的新人胜旧人感的失落感。


          然后我们回归正题,说说上证50和中证500期货上市。


          作为一个期货,最重要的性质自然是可做空和快速加杠杆。IC(中证500)和IH(上证50)的推出也给做伪alpha的同志带来点鸭梨,以前好歹能赖给只有IF(沪深300)这唯一的做空工具,IC上了以后好歹其配比里中小创占比25%有余,虽然不如直接推中小板指数期货和创业板指数期货来的直接,但好歹对冲“小股票”的效果会高一点(所以以后净值跳水的时候就不那么好找理由了……)。当然,以一个站着说话不腰疼的嘴炮的立场看,有条件做alpha就做alpha(比如从中证500里选股再空IC),没条件就裸多头(中国梦你还不信么),再不行就两个单边(但别自我催眠这是套利交易)。只是在trade啥心中得拎得清,敢追高就要有能站岗的觉悟,敢做价差就要有它不回归的觉悟。



          另外作为一个期货每次推出的时候都有人一惊一乍地嚎说有做空工具啦,要跌要跌(虽然IF1005从2010-4-19开始连续跳水也不怪人家),但别忘了这次50ETF期权上市后净值可从2.291涨到了2.668,而3月put已有6个合约价格跌到了3块以下。谁说的可做空就会跌?作为一个上杠杆很方便的工具,吊打空头的效率那是相当高,还不用因为券商没钱而受限于无法扩大继续融资买入。


          吹完水咱进入正题里的列数据部分,看看IC/IH跟IF有啥区别:


          从成分股构成上看,上证50全部包含在沪深300中,而中证500与沪深300没有任何交集。


          从成分股归属上看,三个指数仍是以主板股票为主,中小创股票占比很少。当然从创业板股票都能进入沪深300也能看出来,这里边有相当一部分打着“创业”的幌子来体验生活的富一代。下表为指数成分股归属各个板块的百分比。



          从行业归属上看,上证50中银行和非银占比达65%,基本可以当成金融指数搞。沪深300中这两也是大头,占比接近40%。中证500嘛,感觉上是为了让你表达“I have a Chinese dream 但不看好金融股”这一态度而生的。下表为指数成分股归属各个行业的百分比。



          从编制方式上看, 三指数均是遵循日均成交金额优先日均总市值优先的方式排序,但只有中证500体现出下图中“流通市值越高,权重越大”的特征(估计是因为上证50和沪深300中非流通占比较高造成)。此处的结论是一旦中证500开涨,就不要轻易猜测啥时候到顶。因为中证500指数中的“小甜甜”(比如东方财富老师)具有越涨权重越大的特性,这就使得指数能进入一种磕了炫迈口香糖般的癫狂状态,越涨就越是能涨,根本停不下来,直到某一天进入反向循环。




          就像前阵子流传的段子“在泡沫中享受游泳会变得越来越有钱,而一直是谨防泡沫的只会越来越聪明”所说的那样,我们建议各位客官抱着“我就是来接最后一棒的”的觉悟,忘掉估值(反正俺作为量化民工本来也不懂),放下节操(卖方本来就没有),愉快地追涨杀跌,推荐标的中证500>沪深300>上证50。


          对新上的两个期货品种上证50和中证500,前者大家都比较熟悉了反正就是大金融,但还有许多不明真相的群众认为中证500的标的是小股票,wtf....


          以上已比较上证50/沪深300/中证500的成分股构成、成分股归属、行业归属以及权重与流通市值间的关系,虽然这3月出的报告里用的数据是2月末的,虽然严格来说现在该更新为3月的但是总的来说也是大差不差的,所以我们就不更新了,只把中证500拎出来补充说明一下。


          板块占比:




          行业归属与行业成分股流通市值:



          成分股明细与前十大权重股(红色加黑):




          只看K线的话中证500还没到头,但单日涨跌受随机搅动的因素会更多一些,列举如下(绿色为空头动力红色为多头动力):


          1、创业板当前的位置比较微妙,中小板也有向下调整的需求,虽然中证500不是小股票的标的,但是相对于沪深300和上证50来说,好歹相关性还是会更高一些。


          2、如果明天创业板和中小板继续调整,“谁赢了帮谁”的日内交易者一定空IC而不是IF。


          3、多成长股量化对冲策略有将空头仓位从IF移到IC的需求,不过不会急着在第一天完成,看升贴水情况。


          4、如果明天创业板和中小板强力反弹而上证50疲软,“谁赢了帮谁”的日内交易者一定多IC而不是IF。(覃川桃/长江金工)


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