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          黑山量化投資社區

          MSCI漸行漸近,一類基金或迎布局良機!

          擇爾裕2021-09-20 13:40:29

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          點擊獲?。?/span>【擇爾裕智慧+】基金營銷實戰攻略??

          (圖1:上證50日K線,黃色實線為年線)


          首先,我們看上圖,在今年1月份之前,上證50可謂是牛氣沖天,但讓人意外的是,再此之后,上證50急轉直下,大有一熊到底的趨勢。


          同樣的,上證50指數表現不理想,代表著我們的藍籌白馬股票同樣表現疲軟。那么,那些重倉藍籌白馬的基金會怎樣呢?我們一起來看看。

          以楊明管理的華安策略優選為例,大家都知道,該基金的風格是價值型,主做大盤藍籌類股票。我們可以大致看到,在進入2018年以來,季度漲幅-8.89%,今年漲幅-4.36%,表現并不算理想。



          那么,上證50指數到底是怎么了呢?是不是真的走到了頭,接下來沒有機會了呢?別急,我們接著往下看。


          1.從走勢看


          從圖1我們不難發現,目前上證50指數K線正好處在年線附近,且從高位開始回落以來,跌幅已近接近15%,我們認為短期存在超跌,有反彈的需求。



          從日K線上看,在3月下旬存在著一個比較大的調空缺口,而這個缺口,從技術面角度來看,大概率是要回補的,具體時間的話只能等待市場行為。


          3200點的上證50大家都要勇敢的沖進去,那么2600點的上證50要了解一下嗎?


          2.消息面


          A股與MSCI之間的情緣,可以追溯到2013年。鑒于世界資金對分享中國經濟增長紅利的需求攀升,MSCI將目光投向A股,開始考慮將其納入新興市場指數,當年6月12日,宣布就A股納入指數啟動投資者咨詢。


          三次闖關MSCI,雖然都以失敗告終,但本著推進中國資本市場國際化及長足發展的初衷,監管層改革始終在進行,比如QFII制度改革,停復牌監管新規。


          而在2018年6月份,A股將正式納入MSCI新興市場指數,目前還剩下2個月左右時間。


          從MSCI的選股規則來看,主要青睞高流通市值、盈利能力強的個股,同時非常注重流動性和基本面。因此,MSCI概念股將主要集中在A股主板的金融、消費、科技板塊的行業龍頭,并不會考慮A股市場目前正在演繹什么樣的風格。


          A股納入MSCI指數對于市場會形成正面促進,一些新興市場指數基金將被動配置A股藍籌股,并將帶動更多外資流入,這些外資對于白馬股又相對偏愛,因此,后市白馬股有望重新迎來機會。


          3.從估值看


          圖2:近5年上證50PE(TTM)走勢,數據來源wind)

          (圖3:各板指目前估值情況對比,數據來源wind)


          首先,我們先看到上證50近5年以來的市盈率(圖2)。從市盈率指標來看,其實上證50的估值目前任然處在比較合理的水平,而且估值中心也在不斷的下移。其次我們對比各大指數的估值,上證50的估值依然是處在相對較低的位置。


          (圖3:創業板與上證50的凈利潤同比增長率)


          而很多時候,凈利潤的同比增長率和市盈率的變動有一定的相關性。2010年到2012年,創業板指和上證50凈利率同比雙降,市盈率也一路下滑。2013年開始,創業板指凈利潤同比為正,并于2016年見頂,估值水平也由30倍提升至50倍。相反,上證50凈利潤同比增速繼續震蕩下行,市盈率由10倍降至9倍。所以,企業總體的盈利水平是影響市盈率的一個關鍵因素。


          4.從成分股看


          重所周知,上證50成分股大多數都是金融+中字頭等藍籌股組成,而從2017年以來,正是金融+大消費為代表的藍籌股的強勁表現推動了“漂亮50”的走勢。但是進入到2018年以來,包括銀行保險在內的各行業藍籌股表現卻不是很理想,尤其是白酒板塊,一路喋喋不休,最大跌幅將近20%??墒侨绻覀儚膬壤锶シ治鲞@些股票,是否他們真的不存在機會了呢?答案是否定的。


          以銀行股為例,我們來看看五大行外加部分城商行及商業銀行的估值情況。


          (表1:各大銀行市盈率PE及市凈率PB情況)


          我們不難看出,目前銀行股整體估值情況還是很低的,五大行中依然存在著破凈的情況,且比較普遍。


          目前,在國內銀行整體估值偏低,且整體盈利水平不斷攀升(包括凈息差較往年有明顯抬升),資產質量攀升(不良資產率下降),業務模式推陳出新(建行無人銀行)的背景下,我們認為,銀行行業依然有機會。


          銀行業如此,50成分股亦如此,所以,從內里來看,50指數是沒有比較大的問題,這一波下跌很大可能是市場行為,漲多了跌一跌。恰好,這一跌就是我們布局的好時機,那么該選擇哪些基金去布局呢?


          經【擇爾裕智慧+】基金智投云平臺從基金經理、投資風格、基金業績、助漲抗跌、資產配置等多個角度綜合測評分析,我們給大家甄選了幾只價值型主做大盤藍籌類的基金,如下:


          (數據來源:【擇爾裕智慧+】基金智投云平臺www.ytfjr.com)


          (數據來源:【擇爾裕智慧+】基金智投云平臺www.ytfjr.com)


          (數據來源:【擇爾裕智慧+】基金智投云平臺www.ytfjr.com)


          我們可看到,這三只熱門藍籌類基金綜合評分均在90分以上,評級為優秀。而且,從投資風格看,這三只基金目前投資均偏向成長風格。我們知道,自今年以來,藍籌股表現相對弱勢且出現超跌的現象,在本質沒有改變的情況下,反倒給了我們機會,堅信一句話“價值只會遲到,從來不會缺席”。


          免責聲明:本報告由【擇爾裕智慧+】智投平臺www.ytfjr.com獨家發布,如需轉載,請注明出處。本報告內容不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎!

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