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          黑山量化投資社區

          恒生“新經濟指數”,有多新?

          中環陸羽茶室2021-03-04 13:14:34


          文:楊飯

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          2016年,新經濟首次被寫進《政府工作報告》,那個時候大家只是感到比較新鮮,但近期“新經濟”這個名詞卻已經儼然成為一個新的網紅詞了,財經圈的知名人士如果不提,就會顯得落後時代了。但什麼是新經濟,都包含哪些內容?似乎也是眾說紛紜,似乎沒有一個準確的定義。

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          那麼,什麼是新經濟呢?

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          直接借用官方權威的一個說法來定義新經濟的內容,估計大家會比較認可,在官方的解釋中,“新經濟”的覆蓋面和內涵是很廣泛的,它涉及一、二、三產業,不僅僅是指三產中的“互聯網+”、物聯網、雲計算、電子商務等新興產業和業態,也包括工業製造當中的智慧製造、大規模的定制化生產等,還涉及到一產當中像有利於推進適度規模經營的家庭農場、股份合作制,農村一、二、三產融合發展等等。

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          新經濟是非常廣泛的,不單單指我們想像的互聯網產業,而是一個全新的業態,涉及到社會生活的方方面面,新經濟蘊含著巨大的發展機遇。而香港也不再因國際金融中心的地位而固步自封,表現得更加開放進??;香港交易所去年底的市場諮詢結果出爐,允許未盈利的生物科技公司和同股不同權的新經濟公司未來可在香港主板上市,更是讓市場充滿了期待。


          而新年伊始,香港恒生指數有限公司(恒指公司)就於1月8日快馬加鞭的順勢推出恒生港股通新經濟指數,進一步迎合市場,則更是讓投資者充滿期待,為火熱的港股市場填了幾把柴火。那麼,這個新經濟指數到底新在哪?會不會只是新瓶裝舊酒呢?


          改變命運,大吉大利有轉雞。

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          先來看看這個所謂的“恒生港股通新經濟指數”主要包含哪些內容,按恒指公司官方表述,該指數的選股範圍涵蓋29個細分行業,當中包括汽車、電訊服務及藥品。此外,透過互聯網平臺作主要業務營運的消費品、消費服務以及金融業公司亦會於選股範圍內,具體的行業包含有如下兩種類別:

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          (A) 合資格證券應在恒生行業分類系統被分類為以下業務子類別:



          (B) 證券來自以下行業只要達到挑選準則亦符合資格:



          而指數的10大權重股如下:



          另外,所有的公司都來源於恒生綜合指數成份股,也就是為了方便港股通可以交易。

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          新經濟指數,到底新在哪呢?


          從以上的行業挑選及成份股的構成來看,新經濟的成色仍然不夠新,前10大成份股除了騰訊這個典型的互聯網企業外,主要還是以市場上的老牌企業如通訊業的中國移動、中國聯通,汽車製造的吉利汽車,配件製造企業瑞聲科技與舜宇光學及醫藥企業的公司構成為主,而且在所有的60個成分股中,這前10大所占的總權重就高達52.04%,可以說是相當的集中,其他的公司的占比則就非常小了,指數的分散性不夠好。

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          雖然如此,但確實也有一些典型的新經濟特色的公司入選了,例如眾安線上,金山軟體、美圖公司、中芯國際、神州租車等,也算是典型的互聯網類型企業,可以算是新經濟下的代表性公司。

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          雖然總體上還是離大家想像中的新經濟還遜色不少,但確實已經是代表了市場裏面新經濟特色最鮮明的企業了,畢竟香港交易所目前只是剛允許所謂的“新經濟”公司來港上市,這些期待中的“新經濟公司”還在路上,因此目前這個新經濟指數的成份股還是只能從市場上現有的公司中挑選,只能矮子裏面拔將軍,短中取長了;這是沒辦法的事情。

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          希望香港交易所日後可以避免阿裏巴巴這樣的企業離港赴美上市,且能吸引類似摩拜、ofo、美團、小米、華大基因這類標準的新經濟公司來此上市,甚至吸引在美國上市的如京東、好未來、新東方等大批新經濟公司回歸,選擇香港為第二上市點。從而呈現興旺發達的新經濟特色板塊,成為市場上一道獨特的靚麗風景。

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          恒指公司為什麼要編制新經濟指數?

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          比較長時間以來,港股市場除了騰訊這個最優秀的互聯網公司外,一直都是以傳統的行業如金融、保險、地產、公用事業、制藥及製造業等板塊的公司構成為主,非常缺乏具有新創意,新經濟模式的新興公司來此上市。而恒指公司借著香港交易所這次市場諮詢結果,順勢推出的這新經濟指數,代表了市場的開放態度,希望讓香港市場的吸引力更進一步增強,彌補市場的短板,提升市場的活躍度,讓國際金融中心這個稱號名至實歸。

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          恒生指數公司董事兼總經理關永盛先生表示:「隨著新經濟行業發展迅速,投資者對此投資概念的關注和興趣亦日益增加。恒生港股通新經濟指數,正是我們回應市場對於能全面而靈活地追蹤這類香港上市公司表現的指數愈趨殷切的需求。新指數編制的目的是為有興趣投資在注重服務和科技創新公司的投資者提供參考。

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          那投資者如何參考這個指數進行投資呢?

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          成分股數目不固定,目前推出的新經濟指數成分股的數目為60只;且恒指公司每年均會檢討指數的行業涵蓋範圍,緊貼不斷演變的新經濟概念。因此,這個新經濟指數具有比較大的參考價值,代表了市場對新經濟發展方向的選擇態度。

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          另外成份股的構成上看,雖然新經濟成分不足,但這是目前港股市場上最能代表新經濟特色的優質企業了,還是具有有非常大的參考價值。例如眾安線上,這是近期剛上市的一個典型的互聯網保險企業,業務模式與傳統的保險人員推銷的模式有顯著不同;而藥明生物,全球獨一無二的開放式生物製劑技術平臺,提供全面、綜合及可高度訂制的生物製劑發現,開發及生產服務。還有其他的如美圖公司等,成立時間不長,但發展迅猛,用戶量已經過億,雖然還沒完全體現在利潤上,但招股書講的故事非常美妙,足以另投資者充滿遐想光明的前景。


          新經濟公司一個典型的特點就是估值比較高,因為不少新經濟公司是在市場比較強的時候上市的,本身上市時估值就略微的高,而且在上市後還一路走高,例如藥明生物,目前用傳統的市盈率估值大概在幾百倍;再比如中安線上,在強手如林的保險業當中,是否可以依靠線上保險的模式闖出一片天地,也還是未知的事情,因此這些新經濟企業未來是否真的能夠高速發展以支撐目前的高估值,是特別考驗投資者眼光的,是投資者需要特別注意的。

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          新經濟公司,未來也許是陽光燦爛,助你實現人生夢想,抑或把你吃的渣都不剩,這都是投資新經濟公司的投資者需要慎重思考的。

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          作者:楊飯;來源:玩轉港股(ID:ihkstock),點擊本頁左下角“閱讀原文”可以流覽原文頁。?



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