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          黑山量化投資社區

          【海通TMT每周談】2018第14期04/09

          海通傳媒2021-05-21 10:37:13

          海通TMT觀點:

          傳媒鐘奇團隊:關注業績持續性較強的行業與公司

          電子陳平團隊:ALL IN國產半導體產業鏈

          通信朱勁松團隊:積極把握二季度5G板塊配置機會,阿里、微軟加速物聯網布局

          計算機鄭宏達團隊:計算機子行業景氣度較高


          重要提示:《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施,通過本微信訂閱號發布的觀點和信息僅供海通證券的專業投資者參考,完整的投資觀點應以海通證券研究所發布的完整報告為準。若您并非海通證券客戶中的專業投資者,為控制投資風險,請取消訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。本訂閱號難以設置訪問權限,若給您造成不便,敬請諒解。我司不會因為關注、收到或閱讀本訂閱號推送內容而視相關人員為客戶;市場有風險,投資需謹慎。


          1海通傳媒鐘奇、郝艷輝、毛云聰、孫小雯、強超廷、劉欣、許櫻之、陳星光


          行業觀點:

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          關注業績持續性較強的行業與公司

          本周部分個股由于業績的利好兌現而回調。我們關注業績穩定性較高的板塊(如教育、游戲)以及公司,比如完美世界、捷成股份、帝龍文化、百洋股份。關注平臺型公司:光線傳媒、迅游科技、快樂購。港股中長期關注騰訊控股、中教控股、民生教育等。


          內容板塊:上周申萬影視動漫指數下跌3.18%。根據貓眼的統計,2018年一季度全國凈票房收入189.46億元,同比增速40%。受益于一季度票房高增長,短期我們建議關注票房高市占院線個股:橫店影視、萬達電影(停牌中)、幸福藍海、金逸影視、中國電影;同時推薦優質內容個股:光線傳媒、捷成股份、慈文傳媒、華策影視。


          游戲和動漫板塊:上周WIND網絡游戲指數下跌3.32%,動漫指數下跌3.29%。游戲公司年報一季報陸續披露,在去年一季度基數較高的情況下,披露業績的龍頭公司仍實現穩健增長。游戲板塊整體估值仍處低位,下半年重點新產品密集上線,建議重點關注新產品上線進展。推薦持續受益“吃雞”的迅游科技、順網科技;以及游戲龍頭三七互娛、完美世界、游族網絡。


          廣告營銷板塊:上周申萬營銷服務指數下跌1.37%。根據CTR的統計,18年1月廣告市場整體同比增長9.6%。重點推薦:資源高壁壘個股分眾傳媒;積極關注行業向好情況下低估值個股業績邊際改善:藍色光標、思美傳媒、利歐股份。

          體育板塊:上周體育板塊下跌1.68%。重申堅定看好體育產業:1)創業板走強背景下,板塊彈性較大;2)板塊估值已處于較低位置。3)行業增速仍較強,景氣度向好。關注:當代明誠、雙象股份、雷曼股份、星輝娛樂、力盛賽車。


          教育板塊:上教育板塊下跌2.89%。建議關注潛在龍頭及新轉型公司。推薦:龍頭股:威創股份、新南洋、立思辰;低估值:世紀鼎利、百洋股份、開元股份;關注:松發股份、文化長城。


          海外板塊:海外板塊持續下跌,龍頭公司仍是投資重點。美股方面,納斯達克中國科技股指數(CHXN9000)本周收跌2.6%;港股方面,恒生資訊科技業指數(HSITSI)本周小幅下跌1.4%。我們認為2018年尋找有業績支撐的龍頭公司仍是投資重點,建議關注各細分領域業績增長確定性強的龍頭或者潛在龍頭公司:騰訊控股、阿里巴巴、網易、金山軟件、閱文集團、新東方、好未來。


          海通傳媒4月組合:捷成股份、迅游科技、百洋股份、光線傳媒、完美世界、順網科技、慈文傳媒、當代明誠。


          風險提示:減持解禁風險、商譽減值風險、個股業績增速不及預期風險等。



          2海通電子陳平、謝磊、石堅、尹苓


          行業觀點:

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          ALL IN國產半導體產業鏈】

          前期通過對美國301調查報告的深度分析,我們用隨筆的形式從淺層(貿易逆差)和深層(戰略新興產業布局)兩個維度為大家解讀了中美貿易戰對國產半導體產業的潛在影響,獲得了許多投資者和產業人士的認可。我們的核心觀點是:外部環境難以進一步惡化,凸顯建立完整自主產業鏈的重要意義。產業面臨的困難越多越需要各界的堅定支持,后續新聞報道年內有望設立國家戰略性新興產業發展基金,規??蛇_萬億,將全面實施集成電路、新型顯示、生物產業倍增、空間信息智能感知等重大工程,印證了我們隨筆中深層維度的判斷:戰略新興產業將是未來大國博弈的焦點,是真正的國家戰略。上周三在市場整體表現不好時我們依然堅定提醒大家“ALL IN國產半導體產業鏈",并圍繞上周五的集成電路減稅政策做了深度解讀,強調全產業鏈均有相應優惠政策,并預計未來中美將圍繞以半導體為代表的戰略新興產業進行博弈,產業政策存在繼續加碼的可能性。


          對于今年的投資策略我們依然認為“半導體可能是今年電子板塊行情的一大主線”,標的繼續首推兩只業績高增速龍頭標的【北方華創】【兆易創新】,近期兩只標的邊際方面也均出現了利好,北方華創股權激勵草案推出,博弈層面打開了股價的向上空間,一季報業績亮眼,兆易創新小股東減持計劃結束。對于這兩支標的我們通過產業鏈調研驗證,均進行了較為詳細的營收分拆和預測模型,歡迎各位投資者來電交流。


          其他標的建議關注長電科技/華天科技/圣邦股份/富瀚微/揚杰科技/士蘭微/紫光國芯/江豐電子/長川科技/納思達等。


          風險提示:大盤系統性風險


          3海通通信朱勁松、余偉民、張崢青、莊宇


          行業觀點:

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          【2018年展望:重點關注5G產業鏈(設備、光模塊、光纖、射頻等)、高速發展的云計算服務及其基礎設施領域、模組大幅放量/商業化探索加快的物聯網產業(含工業互聯網)這三大方向,并看好政企網絡設備細分子行業盈利能力突出的優勢公司】


          【中國移動獲頒FDD牌照,積極把握2018年二季度5G板塊的配置機會】

          4月3日,工信部向中國移動頒發了LTEFDD牌照,批準中國移動經營LTE FDD第四代數字蜂窩移動通信業務。中國移動在獲得FDD牌照后,有望在原有4G TD-LTE網絡基礎上,開展TDD/FDD 融合組網規模應用,加速推動5G端到端產業成熟,促進我國5G加快發展。

          三大運營商上市公司披露2018年度資本開支預計2911億元(同比-5.6%、減少172億,符合市場預期),4月中下旬5G板塊季報陸續披露(5G一線龍頭業績跟蹤符合或略超市場預期),5G頻譜分配進度預期5月中旬(樂觀)~3季度(保守),6月份5G獨立組網標準落地(移動、電信直接采用獨立組網),下半年5G試驗網全面啟動。

          2019年5G試商用、2020年規模商用,已成為三大運營商年報披露的統一節奏。展望二季度,5G板塊一線龍頭行業事件驅動和基本面業績、估值配合較好,看好二季度5G投資機會。


          【阿里、微軟進軍IoT,物聯網、工業互聯網、邊緣計算迎來春天】

          在2018云棲-深圳峰會上,阿里巴巴資深副總裁,阿里云總裁胡曉明宣布阿里將正式進軍IoT,IoT是阿里集團繼電商、金融、物流、云計算之后的一條新的主賽道。阿里巴巴作為行業聚合者和使能者,通過深入“云-管-邊-端”側,從傳感器、芯片、模組,到連接、傳輸,到平臺、操作系統,再到數據分析與應用,全面合作、布局物聯網新賽道。萬物智聯離不開IoT、AI和云計算;IoT將物理世界數字化、AI 將場景智能化、云計算提供源源不斷的計算能力。阿里計算深耕城市、生活、制造、汽車四大領域,在未來5年內連接100億臺設備,并在2018年戰略投入“邊緣計算”,實現萬物智能。4月4日,微軟宣布將在未來四年投資50億美元用于物聯網,未來微軟計劃投入更多資源用于物聯網研究和創新,搭建跨越云、操作系統和設備的物聯網平臺。


          目前運營商IoT網絡建設逐步完善,智能傳感、邊緣計算等技術不斷進步,物聯網應用正加速成熟。伴隨阿里、微軟等巨頭入場并加大投入,物聯網的社會和經濟效應有望快速顯現。

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          重點方向:

          【5G聚焦一線龍頭】中興通訊、亨通光電、中天科技、光迅科技、烽火通信、中際旭創,以及建議關注博創科技、新易盛、飛榮達、生益科技等光模塊/射頻二線受益標的;H股建議關注中興通訊、長飛光纖光纜;

          【工業互聯網看好兩硬兩軟標的】星網銳捷、紫光股份、東方國信、寶信軟件;【物聯網】日海通訊、高新興;

          【云計算基礎設施及服務】A股光環新網、寶信軟件、網宿科技,H股建議關注金山軟件;

          【軍工通信】海蘭信(海防信息化)、海格通信(北斗)。


          風險提示:中美貿易戰不確定性、自主研發不及預期、5G規模建設進展低于預期。



          4海通計算機鄭宏達、魯立、黃競晶、楊林、洪琳


          行業觀點:

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          計算機子行業景氣度較高

          在數字中國新一輪信息經濟驅動下,從頂層規劃到地方性支持政策不斷出臺,預計政府端信息化投入,特別是對新IT技術的智能產品升級,即將進入新一輪高增長周期。從滬深300計算機成分股wind一致預測盈利增長看,行業龍頭整體景氣度較高,平均保持近30%增長,特別是在云計算、智能安防、政府大數據、金融IT等領域,增長確定性較強。


          數字中國帶動新一輪信息經濟和智慧城市投入。除了信息基礎設施建設,應用端對智慧城市的建設,公安大數據、智慧交通、智慧醫療、智慧政務等領域,預計也將進入新一輪智能化產品升級。


          標的:贏時勝、恒生電子、浪潮信息、中科曙光、航天信息、漢得信息、美亞柏科、廣聯達、大華股份、寶信軟件、中新賽克


          海通計算機2018年4月投資組合:贏時勝、恒生電子、中科曙光、航天信息、漢得信息、美亞柏科、廣聯達、大華股份、寶信軟件


          風險提示:云計算推進不達預期,新技術發展不確定性。


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