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          黑山量化投資社區

          市場連續調整,把握修復反彈 | 投資內參

          平安證券投資助手2021-10-15 15:58:42

          平安證券投資助手

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          大勢研判:信用違約可控,把握修復反彈
          主題熱點:多指數樣本股調整,被納入標的或迎市場關注
          行業熱點:新一代iPhone芯片已進入批量生產,預計下半年亮相


          一、大勢研判


          市場回顧


          兩市慣性低開,盤中震蕩走低,延續弱勢格局,個股跌多漲少,空頭肆虐成性,上證50陰跌,日線收出五連陰,逼近調整極限,但跌幅已收窄,過分殺跌無益;滬指低開低走,尾盤略有上翹,重返30日線上,鑒于分時超賣,已無離場必要;創指走勢最弱,日線漸大三連陰,仍有做空慣性。板塊方面,酒店餐飲、日用化工、釀酒等漲幅居前;礦物制品、軟件服務、電信運營等跌幅居前,熱點較為凌亂,題材集體領跌。市場連續調整,不過成交萎縮,說明拋壓衰減,但買盤同樣匱乏,走勢稍顯被動,多空陷入糾結。好在沒有利空,深跌可能不大,留意消息面變化,若不出意外,下周將迎反彈,無需過度悲觀。


          市場研判


          本周先揚后抑,滬指周線收陰,并終結四連陽,重心下移明顯,調整符合預期,對此并不意外,我們在周初高點,反復提示風險,建議收縮倉位,市場卻不以為然,反應相當滯后,直到圖形走壞,才被重視起來,市場后知后覺,錯失離場機會。有同行提醒我,說工行要破位,事實的確如此,近期表現偏弱,以橫盤替代反彈,明顯跑輸指數,隱含悲觀預期,平臺很難守住,若不幸被擊穿,將觸發5浪下跌,重新向下尋底。為何關注工行,總市值超2萬億,號稱是“宇宙行”,堪稱中流砥柱,分量舉足輕重,機構重倉持有,動向倍受關注。作為市場風向標,不少機構資金,都看工行臉色,來做交易決策。目前來看,已在破位邊緣,拉響防御警報,加重市場擔憂,動搖持股決心,謹防形成示范,造成權重殺跌,干擾市場節奏。


          在本周初,我們篤定看空,多數人還不解,覺得中美談妥,不確定因素消除,理應繼續看漲,甚至擔心踏空,可惜事與愿違,指數連續下挫,跌破數條均線,樂觀情緒滅失。存量博弈時代,靠感覺肯定不靈,何況預期不穩,趨勢機會不多,只能波段操作。市場漲跌無常,走勢倍感無力,很難找到頭緒,市場都有同感,很難踏準節奏,前期漲勢良好,多頭勝券在握,且基本面平穩,看不到調整信號,但市場連續下跌,讓你摸不著頭腦。其實,市場很有規律,沒超出理解框架,誤判市場趨勢,是認知上的偏差,研究技術都清楚,滬指3041點反彈,走出5浪結構,調整勢在必行。我們看到,連續調整后,滿眼都是利空,風險偏好極低,都在保持觀望,害怕繼續下跌。不過,擔憂也許多余,分時指標超賣,最遲下周初,將出現B浪反彈,建議持股待漲。


          市場策略


          市場重心下移,安全邊際減弱,本次下跌因素,情緒驅動為主,系統風險不大,不宜高估風險,價格過度扭曲,修復反彈可期,操作上,維持底線思維,并參與輕倉試錯。

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          (徐以剛,平安證券總部資深投資顧問,執業編號S1060611010037)


          二、主題熱點


          多指數樣本股調整,被納入標的或迎市場關注


          上交所與中證指數有限公司5月27日宣布調整上證50、上證180、上證380等指數的樣本股,中證指數有限公司同時宣布調整滬深300、中證100、中證500、中證香港100等指數樣本股,本次調整將于6月11日正式生效。尤其值得注意的是,這次調整中金融地產行業股票數量減少最多,樣本股由76只降至72只,權重由約38.9%降至37.4%。


          根據中證指數有限公司提供的資料,本次調整后的變化如下:一是滬深300指數中原材料、主要消費行業股票數量及權重增加較多,原材料行業樣本股由33只升至37只,權重由約6.1%升至6.9%、主要消費行業樣本股由11只升至13只,權重由約6.8%升至7.4%;二是金融地產行業股票數量減少最多,樣本股由76只降至72只,權重由約38.9%降至37.4%;三是有1只創業板股票被調出,2只創業板股票被調入,滬深300指數中創業板股票數量為16只,權重由約2.3%升至2.5%。


          本次樣本股調整后,上證50和上證180指數對滬市的總市值覆蓋率分別為46%和67%,滬深300和中證500指數對滬深市場的總市值覆蓋率分別為55%和15%。從估值來看,按照5月24日收盤價計算,調整后的滬深300和中證500指數滾動市盈率分別為13.8倍和24.1倍,上證50和上證180指數滾動市盈率分別為10.8倍和12.2倍。


          指數樣本股的調整,意味著相關被動型指數基金的部分資金重新布局,買入新納入指數的個股,賣出被剔除的成分股。因為,按照指數基金的交易要求,為減少跟蹤誤差,基金的大部分資產都要按照基準指數的成分和權重進行配置。簡單來說,入選樣本股相當于坐上“風口”,相關個股短期內或會迎來一定機會。

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          (周穎,平安證券總部資深投資顧問,執業編號S1060611010019)


          三、行業熱點


          1、電子


          據消息來源表示,蘋果公司的生產合作伙伴臺積電,日前已經開始了新一代iPhone芯片的批量生產工作。按照計劃,該新款iPhone將會于今年下半年的新品發布會上正式亮相。


          點評:1、新一代iPhone芯片或采用了臺積電最先進的7nm先進制程,確認量產意味著蘋果產業鏈開始陸續安排生產和出貨。2、建議積極關注蘋果產業鏈優質公司歌爾股份(002241)以及欣旺達(300207)。


          2、通信


          日前,上海聯通成功向某金融保險類客戶交付AI在線語音質檢項目,拿下聯通人工智能應用第一單,助力傳統呼叫中心華麗轉型。此舉不僅創造出每年近千萬的收入,更標志著中國聯通在人工智能的應用領域形成了產品能力,具備了對外輸出能力的基礎。


          點評:1、上海聯通通過將人工坐席的非結構化的實時語音轉化為結構化文本,利用語音識別、自然語言理解等人工智能技術和大數據分析,為客戶質檢、營銷輔助等工作提供有力支撐。2、BAT混改后的聯通一季報業績超出市場預期,未來發展值得期待,建議積極關注運營商中國聯通(600050)以及擬增發加碼人工智能+法律的華宇軟件(300271)。


          3、紡織


          5月16日,鄭棉主力期貨1809/1901/1903觸及漲停點,同時,儲備棉市場成交量創下新高,推升棉價上漲預期。


          點評:未來推升綿價上升的短期和長期因素并存:短期新疆棉區受災影響較大;中長期國儲棉18年拋儲后庫存將接近臨界值;化工原材料上漲將推升棉花替代品粘膠短纖和滌綸短纖漲價;下游服飾企業復蘇,對棉花需求擴大。重點關注棉紡龍頭華孚時尚(002042)、百隆東方(601339)等。


          4、旅游


          2016年我國奢侈品消費額為5373億元,我國免稅品銷售額為263億元,我國免稅銷售占比(免稅品銷售額/奢侈品消費額)僅為4.9%。


          點評:在消費升級和政策引導消費回流的影響下我國免稅銷售占比將在2020年達到6.5%,即該占比在2016-2020每年增長0.4%。對應2020年我國7812億元的奢侈品消費額(麥肯錫預測),2020年我國免稅銷售額將達到507億元,即從2016年起每年增長18%。關注中國國旅(601888)。


          5、機械


          市場調查機構ICinsight調查報告指出,2018年全球半導體產業的資本支出將首次突破千億美元大關。報告中表示,之前在2018年3月份,ICinsight曾經預期2018年全年半導體的資本支出將成長8%。如今,才不到一季的時間,ICinsigh就把預估值由原本的8%上調至14%。這樣看來,2018年全年的半導體支出將首次破千億美元大關,而且金額將比2016年足足成長53%。


          點評:2018年全球半導體產業資本支出預計大增,中國是增長主力,建議關注精測電子(300567)、晶盛機電(300316)。


          6、汽車


          5月25日,工信部公示《關于2017年及以前年度新能源汽車推廣應用補助資金初步審核情況》,經審核,2016年和2017年新能源汽車企業應清算補貼資金約189.7億元。2016年新能源企業申報推廣數為51016輛,企業申請清單資金為124.63億元,專家組核定推廣數為50208輛,應清算補助資金123.33億元。2017年新能源汽車企業申報推廣數為230616輛,申請清算資金為96.01億元,專家組核定的推廣數為161667輛,應清算補助資金為66.41億元。


          點評:隨著新能源推廣補貼資金審核初步完成,后續將陸續下發,相關新能源汽車廠商資金壓力將有效緩解,利好行業龍頭成長,建議關注宇通客車(600066)、工控龍頭匯川技術(300124)。

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