<s id="iwbjp"><object id="iwbjp"><blockquote id="iwbjp"></blockquote></object></s>
      <tbody id="iwbjp"></tbody>
      <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"></object></button>
      1. <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"><menuitem id="iwbjp"></menuitem></object></button>
        1. <th id="iwbjp"></th>
          <tbody id="iwbjp"></tbody>
          黑山量化投资社区

          50反弹正有序展开,勿悲观

          财通衍生品观察2021-01-11 16:26:19

          6月1日期权日报

          ?

          分析师:

          ?:张耿

          SAC:S0160516030001

          (0571-86652791

          *:zhangg@ctsec.com

          ?

          1.50ETF及其成份股行情

          昨天50ETF高开高走,与前日走势截然相反。截至收盘,50ETF上涨1.92%,成交额13.54亿。50ETF成份股中,中国平安、伊利股份等股票对50ETF的涨幅贡献较大,山东黄金等股票拖累了50ETF。

          2.期权合约的持仓结构变化

          按照期权合约存续期分类,当月即6月合约罕见出现减仓,7月份期权合约大幅加仓,其他月份期权合约略有加仓。

          从合约类型看,认购期权合约和认沽期权合约均略有加仓。

          从行权价来看,6月份行权价为2.70和2.75的认购期权合约减仓明显。认沽合约方面,6月份行权价为2.65和2.5的认沽期权合约大幅加仓,6月份其他行权价的认沽期权合约以小幅减仓为主。

          3.隐含波动率分析

          由于周三大跌,周四行权价为2.6的期权合约为平值期权。各月份平值期权隐含波动率均略有下降。

          ?

          4.常见策略表现

          所有策略的收益率为当日策略收益除以前日收盘价为持仓成本(买入开仓时为前日收盘价×合约乘数×合约数量,卖出开仓时为开仓的保证金占用)。

          简单策略中看涨策略选择平值认购期权,看跌策略选用平值认沽期权,备兑策略选择虚值一档认购期权,保险策略选择实值一档认沽期权。复杂策略中牛市价差策略选择实值一档和虚值一档认购期权,熊市价差策略选择实值一档和虚值一档认购期权,跨式策略选择平值认购期权和平值认沽期权,宽跨式策略选择虚值一档认购期权和虚值一档认沽期权,反向跨式策略选择平值认购期权和平值认沽期权,反向宽跨式策略选择虚值一档认购期权和虚值一档认沽期权。

          由于昨日50ETF阳包阴,单边看涨策略表现较好,而单边看跌策略表现较差。

          ?

          5.当月平值合约的价格归因分析

          对6月平值认购期权“50ETF购6月2600”和当月平值认沽期权“50ETF沽6月2600”的价格涨跌的归因分析如下表所示:

          ?

          ?

          当月平值认购合约价格上涨主要归因于标的方向性变动和隐含波动率下降,当月平值认沽期权价格x下跌要归因于标的的方向性波动。

          ?

          6.风险分析

          以当月平值认购期权和认沽期权为例,考虑标的价格和隐含波动率等两个因素,分别计算标的价格变化-3%、-2%、-1%、0%、1%、2%和3%,隐含波动率变化-5%、-4%、-3%、-2%、-1%、0、1%、2%、3%、4%和5%等情景下的期权理论价格。

          期权理论价格计算采用B-S期权定价模型,无风险利率设为2.5%,具体结果如下表所示:

          免责声明:

          ?本报告所载的证券市场研究信息是由财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)的金融衍生品部编写,仅供财通证券内部客户使用。财通证券不会因接收人收到本报告而视其为财通证券的当然客户。
          本报告的信息来源于已公开的报告,财通证券不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的报告、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,而非具体的“投资决策服务”,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的要约或要约邀请。