<s id="iwbjp"><object id="iwbjp"><blockquote id="iwbjp"></blockquote></object></s>
      <tbody id="iwbjp"></tbody>
      <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"></object></button>
      1. <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"><menuitem id="iwbjp"></menuitem></object></button>
        1. <th id="iwbjp"></th>
          <tbody id="iwbjp"></tbody>
          黑山量化投資社區

          比起A股市場上的調侃,我們更需要A股市場的保險!

          期權屋2021-06-29 09:19:38

          號外:期權屋場外期權交易系統搭建完成

          歡迎來電咨詢

          和訊網期權屋已搭建場外期權交易系統,包含“CRM系統”、“自動詢價/比價系統”、“快速成交系統”、“在線回單系統”四大模塊,目前集成了“基礎版”、“旗艦版”、“交易系統(基金用)”三大版本,涵蓋了PC版、手機APP、公眾號版三種展示形式,有意者請致電400-888-2780與我們聯系。我們期待與您一同迎接期權時代!


          來源:力的期權工作室

          兩點半的上海,一片低氣壓的烏云籠罩下,一聲聲雷鳴過后,一場傾盆大雨還是如期而至!這意境如這市場一般,似乎讓人透不過氣。三年前的今天,好像就是2015年斷崖式下跌的開始,不過這都是宿命論,不是投資經理應該去考慮的事。收盤了,雨好像漸漸停了,從開盤到收盤,今天的盤面,我需要做的就是就是對沖對沖再對沖,保險保險再保險。

          今天的盤面對我而言是多么的熟悉,就在2018.2第一周,各大板塊遭遇了今年的第一波斷崖式下跌,那一次我們做期權的朋友們是如此的記憶猶新,然后是2018.3.23貿易戰的美國宣戰日,當日50指數都低開3%以上,其他板塊更是慘不忍睹,直接把指數帶入了一個更低的新平臺內震蕩。再來就是最近,整個粽子節期間,美國關稅名單公布意味著貿易戰徹底打響,中方商務部予以快速回應,將對等值的美國進口商品增加相同力度的關稅,沒想到中方話音未落,隔夜美國的“大嘴特離譜先生”又開始聲稱“將考慮對額外2000億美元中國商品加稅10%”,一波未平一波又起,今天的股市最終沒有崩住,一路低開低走,最終3165只股票收跌,1100多只個股跌停。


          今天我們不能抱怨gjd沒有救市,也不能怪市場沒有給我們逃生的機會,畢竟今天的低開幅度比貿易戰宣戰日2018/3/23還要小的很多,隔夜美國VIX指數也沒有像2月初那樣肆無忌憚地暴漲??纯聪旅孢@張圖,你會發現,今天50指數的資金凈流入和凈流出是如此的均勻,除了11:15和14:30的兩個臺階下移,其他時候確實是有主力資金在不斷托盤。


          這樣的分時圖你以前見過嗎,總之我是見過的,下面這張圖就是2018/3/23上證50低開3%以后一天內的走勢,價格來回圍繞著開盤價在震蕩,均勻間隔的資金凈流入和凈流出,歷史就在重演,何曾相似!何曾相似!


          今天的朋友圈一定充滿了調侃和段子,這是大家的無奈也是心中的苦嘲。我不喜歡調侃股市,也不喜歡創造段子,我只是想把我內心翻騰的感受告訴廣大的投資者們。段子和調侃可以是茶余飯后之樂,而我們真正需要的是盤末的反思,盤前的冷靜,以及盤中的果斷。

          ?

          說今天認沽期權漲幅百倍,可以借此以小博大翻倍賺錢,那是很難的,是理論上的,也是需要膽識的。每個人就是這樣,看著盤面不下單的時候發覺好像都是機會,但真的下重手買認沽又有幾人能為之,況且今天開盤已經不是最佳時機了。

          ?

          所以我并不主張在今天單腿賭買入認沽,倒是可以輕倉用買入跨式的方式,博取一下大幅波動的收益,事實從下圖可以證明今天開盤后買入跨式(同時買一份認購、買一份相同行權價的認沽)的收益率倒是都比較可觀的。


          然而這不是今天短文要重點講的,如果你當天手中什么頭寸都沒有,輕倉買入一些認沽或跨式自然是一個很好的賺錢方式。然而,有多少人手中會是空倉?如果你手中是類似賣出認沽的多頭頭寸呢,那該怎么辦,這才是我們真正需要去復盤的?

          ?

          如果當天手中拿的是賣出認沽頭寸呢?真的不用多想,低開1%以上就意味著我們需要采取一些必要的對沖措施了,最簡單有效地對沖措施就是買入認沽期權,盡管它可能會產生額外的對沖成本,但它絕對會最大程度地防住回撤。一般而言,除非當天標的指數強勢地回補低開缺口,否則在形勢不明朗之前,我們也不要輕易地解除這些對沖頭寸,直至恐慌情緒結束,或是頭寸扭虧為盈。作為交易者的我們,盡量需要避免同樣的場景犯錯誤超過兩次,先看看和今天情況相似的2018/3/23發生了什么吧?

          ?

          2018/3/23當日,50ETF直接從2.857跳空低開到2.780,如果你的手中持有100手“50ETF沽3月2750”、100手“50ETF沽3月2700”,100手“50ETF沽3月2650”,那么相對于昨日結算價,我已經分別浮虧了17100、10200、以及7200元,累計起來浮虧34500元。

          ?

          持倉

          3.22收盤

          3.23開盤

          盈虧

          P2750@3 賣

          0.0039元

          0.0210元

          -17100元

          P2700@3 賣

          0.0018元

          0.0120元

          -10200元

          P2650@3 賣

          0.0008元

          0.0080元

          -7200元

          ?

          當天如果開盤以后不買入認沽期權,到了3/23收盤時,我在這三個頭寸上的浮虧將分別擴大到44600、27200以及14800元,累計起來浮虧86600元。

          ?

          持倉

          3.22收盤

          3.23收盤

          盈虧

          P2750@3 賣

          0.0039元

          0.0485元

          -44600元

          P2700@3 賣

          0.0018元

          0.0290元

          -27200元

          P2650@3 賣

          0.0008元

          0.0156元

          -14800元

          ?

          而如果一開盤我就分批以30分鐘均價買入100手“50ETF沽3月2900”對沖呢?到了3/23當天收盤時,100手“50ETF沽3月2900”凈賺(1621-1127)*10000*100=49400元,所以我的浮虧將從86600元縮小至37200元。

          ?

          持倉

          3.22收盤

          3.23收盤

          盈虧

          P2750@3 賣

          0.0039元

          0.0485元

          -44600元

          P2700@3 賣

          0.0018元

          0.0290元

          -27200元

          P2650@3 賣

          0.0008元

          0.0156元

          -14800元

          P2900@3 買

          0.1127元

          0.1621元

          +49400元

          ?

          而如果我的對沖頭寸更狠一些,保險的更多一些,分批以30分鐘均價買入200手“50ETF沽3月2900”對沖呢?到了3/23當天收盤時,我的浮虧將從86600元反而轉為浮盈12200元,此時全部平倉,則避免了當天的全部回撤。

          ?

          同樣的道理,放到今天來使用同樣的買入認沽保險策略呢?

          當日50ETF直接從2.678跳空低開到2.655,如果你的手中持有100手“50ETF沽3月2650”、100手“50ETF沽3月2600”,100手“50ETF沽3月2550”,那么相對于昨日結算價,我已經分別浮虧了8400、4800、以及2600元,累計起來浮虧15800元。

          ?

          持倉

          6.15收盤

          6.19開盤

          盈虧

          P2650@6 賣

          0.0266元

          0.0350元

          -8400元

          P2600@6 賣

          0.0134元

          0.0182元

          -4800元

          P2550@6 賣

          0.0069元

          0.0095元

          -2600元

          ?

          當天如果開盤以后不買入認沽期權,到了今天收盤時,我在這三個頭寸上的浮虧將分別擴大到38200、24200以及12100元,累計起來浮虧74500元。何曾相似!何曾相似!

          ?

          持倉

          6.15收盤

          6.19收盤

          盈虧

          P2650@6 賣

          0.0266元

          0.0648元

          -38200元

          P2600@6 賣

          0.0134元

          0.0376元

          -24200元

          P2550@6 賣

          0.0069元

          0.0190元

          -12100元

          ?

          而如果一開盤我就分批以30分鐘均價買入100手“50ETF沽3月2800”對沖呢?到了今天收盤時,100手“50ETF沽3月2900”凈賺(0.1946-0.1420)*10000*100=52600元,所以我的浮虧將從75400元縮小至22800元。

          ?

          持倉

          6.15收盤

          6.19收盤

          盈虧

          P2650@6 賣

          0.0266元

          0.0648元

          -38200元

          P2600@6 賣

          0.0134元

          0.0376元

          -24200元

          P2550@6 賣

          0.0069元

          0.0190元

          -12100元

          P2650@6 買

          0.1420元

          0.1946元

          +52600元

          ?

          而如果我的對沖頭寸更狠一些,保險的更多一些,分批以30分鐘均價買入200手“50ETF沽3月2900”對沖呢?到了今天收盤時,我的浮虧將從75400元反而轉為浮盈29800元,此時全部平倉,則避免了當天的全部回撤。我也是親身實踐,讓千股跌停真正遠離自己的資產和曲線。

          ?

          這就是期權對于賣出認沽頭寸的保險功能!

          ?

          期權的另一個保險功能就是對股票的保險!由于目前場內期權的品種有限,上證50ETF期權最好的保險標的就是上證50的成分股,或者擴展到中證100的成分股。對于今天一整天,我的某個中證100成分股選股模型顯示,當日用認沽期權對沖和不對沖的結果也是相差巨大。下面這張圖是用領口組合(買入認沽+賣出更高虛值的認購)對沖后的股票組合,從2015/2/9到今天的全樣本內,如果對沖則整個股票組合的最大回撤只有6.74%,而如果不對沖整個組合的最大回撤高達40%以上。對于今天而言,不做保險的收益率為-4.28%,而如果用領口期權做了保險,則當日的凈值回撤僅為0.64%,不到1%。

          ?


          ?

          再來看看市場普遍看好、外資持續抄底買入的十大白馬股的情況吧!對于這十只白馬股,招商銀行、中國平安、華泰證券、恒瑞醫藥、貴州茅臺、海螺水泥、美的集團、上汽集團、保利地產以及??低?,長期滾動地用認沽期權做等市值保險,長期下來僅有10.97%的最大回撤,而收益上則依然保持40%以上的年化收益率。對于今天而言,不買保險的十大白馬股等權組合也下跌了2.80%(雖然比起許多個股算少的),但保險后的十大白馬股組合的表現更令人敬佩,今天只跌了0.59%。下圖的回溯曲線說明了一切。

          ?


          ?

          這個世界上,要站起來要站得穩,都必須有著堅韌的毅力和自律的原則,就像幾天前傳遍朋友圈的C羅一樣,他的自律精神值得我們交易者們敬佩和學習。今天的一天,我們別無選擇,我們也只能自律地完成一次次的對沖,一次次的移倉,這就是投資人是必須做的,就像C羅一樣。


          學會證券市場里的保險工具,對我們每個人真的太重要,而且越來越重要!我們需要平平穩穩的曲線,我們需要鎖定我們的收益,需要控制我們的回撤,今天的盤面真的不需要太多的調侃,而是實實在在地告訴了我們,是時候跨市場關注二級市場的保險了,它能在下一個極端險惡的環境中成為資產凈值的保護傘,永遠不晚!