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          黑山量化投資社區

          博鰲傳利好,金融市場進一步開放,國際資本躍躍欲試

          林博士股評2021-05-14 08:06:16

          本次文章有復盤、博鰲解讀、貿易戰解讀、MSCI指數解析,

          最終給出選股策略五部分組成。

          閱讀時間估計7~8分鐘。

          一周復盤

          1. ?一周行情:

          (1)周一4月9日,上證指數開盤3125.44點,低開5.67點,在4分鐘反彈至3140點附近后掉頭朝下,9:47指數達到全天最低3110.30點,之后指數一路震蕩反彈,13:03達到全天最高3146.09點,之后指數回落收市前翹頭,收市報3138.29點,上漲7.18點,漲幅0.23%。滬市成交1772億元,深市成交2596億元。

          (2)【周二】4月10日,上證指數開盤3144.26點,高開5.97點后回落,并在9:42探底全天最低3139.08點,之后指數反彈上一個臺階,13:28指數從3147點開始強力拉升至收市時達到全天最高3190.65點,收市報3190.32點,上漲52.03點,漲幅1.66%。滬市成交2061億元,深市成交2792億元。

          (3)【周三】4月11日,上證指數開盤3197.37點,高開7.05點,6分鐘后指數站上3200點整數位,達到3205點后回落,9:54到達全天最低3191.59點,之后指數一路反彈,下午開盤時達到全天最高3220.85點,此后指數一路滑落至14:29的3199點,收市前半小時再次反彈站上3200點,收市報3208.08點,上漲17.76點,漲幅0.56%。滬市成交2114億元,深市成交2702億元。

          (4)【周四4月12日,上證指數開盤3203.28點,低開4.80點,之后10分鐘指數試圖守住3200點整數位未能如愿,在9:42達到全天最高3205.25點后,指數開始一路震蕩下滑,全天指數在0線以下綠色區域運行,14:07達到全天最低3177.05點,收市報3180.16點,下跌27.92點,跌幅0.87%。滬市成交1850億元,深市成交2436億元。

          (5)【周五4月13日,上證指數開盤3192.04點,高開11.88點,并在9:35創出全天最高3197.90點,前55分鐘指數在0線以上紅色區域運行,之后形勢逆轉,指數一路震蕩下跌進入綠色區域,14:38達到全天最低3155.51點,收市報3159.05點,下跌21.11點,跌幅0.66%。滬市成交1637億元,深市成交2327億元。

          2. ?博鰲論壇傳利好提振A股,上證指數本周三陽兩陰漲0.89%

          博鰲亞洲論壇2018年年會4月8日至11日在海南博鰲舉行,論壇主題為“開放創新的亞洲,繁榮發展的世界”。4月10日,國家主席習近平出席博鰲論壇開幕式并發表演講,習主席的演講展示了中國開放宏圖,就進一步推動構建亞洲和人類命運共同體、開創亞洲和世界美好未來,闡明了中國立場。論壇上還宣布了中國進一步改革開放的新舉措:

          (1)中國計劃按國際標準建立若干自由貿易港口,海南可能是新港口選擇的地點之一。

          (2)金融業進一步對外開放,資本市場進一步對外開放。放寬或者取消銀行、證券、基金、期貨、金融資產管理公司的外資持股比例限制。

          (3)保護知識產權,嚴厲監管知識產權領域的侵權行為,履行中國加入WTO的承諾。加快建立侵權懲罰性賠償制度,發揮法律威懾作用,顯著加大違法成本。

          (4)支持民資外資通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種方式,參與中央、地方各級國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理。

          (5)證監會將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元。

          (6)2018年內開通“滬倫通”。

          (7)4月12日上午,中央軍委在南海海域隆重舉行海上閱兵,習近平檢閱部隊并發表演講,他強調,為實現中華民族偉大復興,要建設一支強大的人民海軍,要堅持政治建軍、改革強軍、科技興軍、依法治軍。展示了中國國力和實力。

          博鰲論壇傳遞了影響股市的諸多利好消息,抵消了中美貿易摩擦對A股的負面影響,本周前三天上證指數三連陽,11日收盤3208.08點,相比上周五上漲2.45%,周四、周五受獲利回吐盤壓力指數有所回調,全周上漲0.89%。

          3. 中美貿易戰解析:

          3月22日美國總統特朗普簽署了對500億中國商品加征關稅的總統備忘錄,挑起中美貿易戰事端。4月6日特朗普又在白宮發布聲明,要求美國貿易代表對“中國1000億美元的商品追加關稅”,特朗普這一聲明把中美貿易戰進一步升級,引發全球對貿易戰前景和后果的擔憂,全球股市紛紛下跌。

          針對中美貿易戰之前的股評中已有一些評說,本周股評進一步剖析如下:

          (1)特朗普對中美貿易關系中國單邊得益的判斷判斷是基于中國巨大的貿易順差,2017年中美貿易總額5836.9億美元,中國出口美國4297.5億美元,美國出口中國1539.4億美元,貿易總額中中國占比73.63%,美國占比26.37%,中國順差2758.1億美元。如果不進行深入分析,一般生意人看到這個數據心理一定感覺不平衡,特朗普是商人從中美貿易數據的巨大差距,直觀感覺美國吃了虧,也是可以理解的。

          但是,歷史觀點來分析,1985年對美貿易中國順差6億美元,到2017年中國順差2758.1億美元,32年漲了460倍。從商品種類來分析,中國出口美國的商品種類主要是勞動密集型的低價實惠的日常消費品,而進口到中國的美國商品都是有一定科技含量和高價值的。

          大家如果有去美國一定會發現到處都有中國商品,質量不差、價格低廉,一件服裝5-10美元這在美國人看來是很難想象這些商品是如何在中國以低成本生產出來的,一個美國人那怕把布料簡單地縫在一起所花的時間都不止這個價格,在美國和西方國家,人工服務是很貴的,任何事情都需要預約,根本不可能有像中國那樣的即時服務。

          這些質量不錯的廉價商品美國人是不屑一顧來生產的,但中國人的理念不一樣:只要有錢賺怎樣的活都有人干,可以節假日不休息、24小時營業,苦點累點都無所謂。中國人的這種勤勞美德是幾十年來中國經濟增速領漲全球的原因之一,這也使得美國民眾幾十年來享受了中國商品的實惠。

          (2)上兩周股評中我們用大量的數據和分析,論證了當前由美國鼓動的貿易戰不是單純的貿易摩擦,而是與今年六月即將到來的A股納入MSCI指數有關,這個發現為今后較長一段時間A股選股和投資策略提供了分析思路。

          (3)中國方面對中美貿易戰的反應相當強烈,義正言辭反應得當,這使得美國和特朗普總統相當有顧忌,想用以前牽制日本的手段對付中國已經行不通了。歷史地看美國本來就是喜歡虛張聲勢、欺軟怕硬的主,因此,所謂貿易戰的最終結果只能是回到談判桌上尋求互相讓步的平衡性條件。

          (4)市場承受能力:有媒體和專家在分析如果貿易戰開打中美誰的損失更大?其實這個問題用市場承受能力(Market Capacity)很容易回答。如果貿易戰開打,中國一定施以價值相當的反制措施,也就是說有各自等值的商品不能銷售到對方市場,設想一下:中國的那些服裝、牛仔褲、紡織品不賣到美國,“出口轉內銷”在中國巨大的市場沒兩天就消化了。

          中國一直以來都有“好東西讓給外人”的好客傳統,能出口的商品一定是最好的,有在美國購物經歷的朋友,一定知道在美國商場買到的“Made in China”服裝其質量比國內商場里賣的要好。反觀美國出口中國的那些轉基因馬鈴薯、大豆,在美國本土市場能賣掉嗎?

          (5)計算損失:貿易戰是沒有贏家的,參戰各方都要計算自己的整體損失不要超過容忍的范圍。一般來說,貿易制裁或懲罰措施的目的是以短期可承受的損失換取將來長期貿易關系的平衡和公平,或者在其他相關方面的長期收益,這種長期利益要足以抵消眼前的貿易戰損失。因此,貿易關系各方都要精心計算和評估己方短期損失和長期利益(包括經濟的、政治的、國際輿論的、面子聲譽的等方面)的對比情況,以此為依據理性地抉擇貿易戰是否開打。

          4. 備戰MSCI明晟指數:既然中美貿易戰與“A股入摩”有關,留給華爾街和國際投資家的備戰和布局的時間已經不多了。

          (1)“A股入摩”小事件:指2017年6月21日明晟公司決定的中國A股將于2018年6月1日正式納入MSCI新興市場指數。6月1日和9月3日分別納入各2.5%A股流通市值的股票,在新興市場指數中的權重為0.73%,大概給A股帶來約180億美元的資金流入。這里最需要研究的是6月1日起納入新興市場指數的將會是哪些股票?這些股票就是需要你提前備戰布局選擇的股票,據MSCI公司預告這些股票的名單將在五月公布。

          (2)MSCI中國A股指數系列:如果只是以上說的“A股入摩”小事件,帶來180億美元的流入資金,華爾街和國際投資家是提不起興趣的,雖然他們早已對這么容易割韭菜的A股市場垂涎三尺,可惜沒有入市的通道。為此,MSCI用了大半年時間精心設計了MSCI中國A股指數系列,總共12只指數覆蓋了所有大、中、小盤A股,并于中美貿易戰鼓噪之前的3月14日公布。加上已有的有關A股的指數,能用于投資的A股標的指數至少有18只。經過一番如此設計后,MSCI中國A股指數系列所涉及的資金規模應該達到5萬億美元的數量級,與中美貿易戰和“特朗普鼓動”當量合適。

          (3)“特朗普鼓動”的效果:中美貿易戰不是單純的貿易摩擦,“項莊舞劍、意在沛公”,其目的是壓迫中國金融系統和股票市場向國際開放,讓國際銀行家有足夠大的渠道進入A股市場來分一杯羹。目前看來“特朗普鼓動”的效果還是有的,中國的反應態度雖然強硬,但還是做了一些妥協讓步:

          ① 4月8-11日博鰲論壇上公布了一系列改革開放新舉措;

          ② 滬港通、深港通的每日交易限額提高四倍,由原來的每日分別130億元人民幣提高到520億元RMB;按一年交易250天,美元匯率6.30計算,滬港通、深港通每年的可交易限額為41270萬億美元,數量級和MSCI中國A股指數系列的資金規模相當。這些合適的規模當量絕不是偶然的巧合!

          5. 選股與投資策略:

          按照MSCI的選股原則:股票的可流通性、可交易性;股票的代表性;股票的流通規模和業績。

          綜上所述,我們的選股思路已經相當清晰:

          (1)滬港通、深港通標的股;

          (2)滬深300指數成分股;

          (3)上證A50指數成分股;

          (4)2017年MSCI宣布A股納入MSCI新興市場指數是確定的222只A股;

          (5)低估值大盤藍籌股、創藍籌的。

          選股思路:以上五個股票集合的共同交集所顯示的股票就是你的選股和投資策略。