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          黑山量化投资社区

          今年黑马!你也许都没听过它的名字,它却涨得最好

          小基快跑2020-12-02 16:03:21

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          小基快跑

          可以陪聊哦!


          如果不是最近雄安概念股的疯涨吸引眼球,相信很多人都不怎么关注股市了。

          ?

          不信?请回答两个问题:

          ?

          今年以来股市是涨是跌?

          上证综指涨了多少?

          答不上来了吧?请看答案:

          上证综指今年以来走势(2017.1.1-4.7)

          虽然年初挖了一个“大坑”,但此后一路反弹,上证综指今年以来涨幅已有5.9%

          ?

          上证综指虽然涨得不少,但在A股的主流指数里,它的涨幅还排不进前三。


          听说今年是大蓝筹的行情,沪深300应该涨得不错吧?

          沪深300涨了6.27%,比上证综指高一点,但也没排进前三。

          中小板和创业板呢?


          中小板指涨了6.34%,在主流指数里位列第3。

          ?

          创业板指数就有点杯具了,还跌了0.82%。


          到底是哪个指数涨幅最高啊?

          不卖关子了,今年以来A股涨得最好的主流指数是——深证100R (代码:399004)

          ?

          今年以来涨幅达7.67%

          A股主流指数涨跌幅(2017.1.1-4.7)

          厉害了。but这和我们有啥关系呢?


          当然有。这里面至少有两条对我们的投资有帮助的信息:

          ① 市场的投资风格转向了么?

          ② 哪类行业或个股更有机会?

          接下来,就听我聊5毛钱的。

          ?

          先来看看为啥是深证100指数今年涨幅最高?

          原因


          家电、食品饮料行业上涨拉动

          下面这张图是今年A股各行业的表现。

          申万各一级行业指数涨跌幅(2017.1.1-4.7)

          截止4月7日,家用电器(↑14.99%)、建筑装饰(↑13.43%)、建筑材料(↑11.85%)、钢铁(↑11.32%)、国防军工(↑10.11%)、食品饮料(↑10.05%)等6个行业今年以来的涨幅超过10%。


          而深证100指数成分股中,家用电器行业占比达11.7%,是第一大权重行业。而食品饮料行业的占比也达到6.4%。

          深证100指数行业权重

          而在所有主流指数中,深证100指数的家电行业权重是最高的。再加上食品饮料,这两大消费板块的合计权重达18.1%,也是主流指数中也是最高的。

          各主流指数家电、食品饮料行业权重

          格力电器和美的集团这两大家电巨头,分别是深证100指数的第一大和第二大权重股,占比分别为5.37%和5.28%。今年以来分别上涨29.20%和19.45%。

          深证100指数前10大权重股

          原因


          受益于市场投资风格转向

          下面这张图是今年各类市场风格指数的表现:

          申万市场风格指数涨跌幅(2017.1.1-4.7)

          注意4个关键词:绩优股、低市盈率、低市净率、大盘。

          ?

          也就是说,今年的市场投资风格偏向低估值绩优蓝筹股

          ?

          对比一下各大指数的的估值水平和成分股的盈利能力。


          相对于估值水平较低的中证100、沪深300、深证100成分股的盈利能力更强;


          相比于盈利能力较强的中小创,深证100的估值比较低。

          各主流指数市盈率、市净率、ROE(20170407)

          可以说深证100指数兼具了估值低和绩优这两大优势。涨得好也就不足为奇了

          原因


          “龙头股”行情催化

          今年A股还有一个现象,那就是行业或板块中多数是龙头股涨幅居前,龙头股相对其他个股估值提升的趋势明显。

          ?

          龙头股相对提估值的背后,一方面是产业集中化的过程中,龙头股将更加受益,赢家通吃;另一方面监管趋严,市场参与者结构变化(绝对收益配置力量增加)等因素,共同导致资金审美偏好发生转变,从倾向高弹性转向更稳健、更价值的绩优龙头。

          而深证100指数由深交所市值规模和流动性综合排名前100的上市公司组成,不仅包含了深市主板中的蓝筹价值型企业,还不断吸纳来自中小板和创业板的成长型优质企业,是“传统行业龙头企业+新兴行业领军企业”的优质组合。

          ? 深证100指数部分成分股

          房地产:万科A、招商蛇口

          家用电器:格力电器、美的集团

          券商:广发证券、申万宏源

          汽车制造:比亚迪、潍柴动力

          白酒:五粮液、泸州老窖

          医药:云南白药、东阿阿胶

          计算机:海康威视、科大讯飞

          传媒:万达院线、华谊兄弟

          到这儿,我们已经了解了深证100指数今年以来涨幅居前的原因。

          ?

          下面我们再聊聊:如果A股行情继续,深证100是否还能一马当先?

          ?

          小通认为,深证100值得期待。

          首先,深证100指数权重行业如家电行业或继续良好表现。

          ?

          虽然家电行业年初以来涨幅不小,但比较其他各一级行业,家电行业在估值、盈利能力以及分红方面仍有优势。

          申万一级行业估值、ROE、股息率(20170407)

          从估值水平来看,家电行业的估值(市盈率TTM)为20.06倍,仅高于“大金融”行业(银行、非银金融和房地产)。

          ?

          从盈利能力来看,机构预测的家电行业成分股的净资产收益率(ROE)均值为16.74%,居所有行业之首。

          ?

          从分红水平来看,家电行业的股息率(过去12个月)为1.88%,仅次于银行(3.81%)、非银金融(2.09%)和公用事业(1.95%)。

          当然,“东方不亮西方亮”,深证100指数的行业分布比较均匀,非银金融、食品饮料、地产、医药、电子等行业若有所表现,也会带动指数。

          其次,从市场投资风格来看,低估值绩优蓝筹股未来依然会更受青睐。

          ① 国内资金偏好

          金融监管趋严,市场参与者结构变化(保险、银行、社保等绝对收益配置力量增加)等因素,共同导致资金审美偏好发生转变,从倾向高弹性转向更稳健、更价值的绩优蓝筹。

          ② 估值低

          蓝筹股代表指数——沪深300指数市盈率(TTM)只有12倍,远低于发达国家基准指数,有人认为是银行拉低了估值,剔除银行后,沪深300指数剩下公司估值只有19倍,仍然低于主要发达国家基准指数。


          ?而中国经济增速在全球主要经济体中最高,随着当前经济下行风险的收敛,蓝筹股低估值有望进一步修正。

          ③ 海外资金青睐

          博鳌论坛上方星海对A股纳入MSCI持谨慎乐观预期,长期看不仅有望引入外资增量资金,而且有助于A股市场机构化的投资趋势,使业绩良好、增长稳定的白马蓝筹股更受青睐。

          最后,龙头股的估值提升趋势也是一个重要因素。

          ?

          小通最近看到国信证券的一篇研报,谈到了这一点:

          从中长期趋势性方向来看,改革开放近四十年,我国在各行各业都已经孕育出一大批行业龙头企业。在14亿人口的庞大市场基础上,伴随着未来产业集中度的提升,未来这些龙头企业必将会有显著的价值重估。

          ?

          同时,未来中国的龙头企业也有望成为世界的龙头企业。

          ?

          以工业产值为例,目前我国占中国加G7国家工业产值比重,已经从20世纪90年代初的3.2%大幅上行至35%左右。在这样的产业结构变迁过程中,世界性的工业龙头企业未来也必将在中国产生。


          国信证券观点摘自《价值重估、龙头崛起》20170327

          看到这儿,再回到文章开头提出的两个问题。

          ① 市场的投资风格转向了么?

          目前看是这样,相比于2013年至2016年上半年成长股的强势,现在的市场明显更倾向于低估值绩优蓝筹股。

          ② 哪类行业或个股更有机会?

          估值相对较低且盈利能力强的行业板块,比如大消费板块(家电、食品饮料、医药、电子),银行、券商等等可能更有机会。特别是这些行业里的龙头股。

          ?

          如果你觉得自己把握不好这些机会,还有更省心的办法——买入深证100指数基金。


          最后,请允许我打个小广告:

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          成立14年,年化收益10.58%


          注:融通深100成立日期为20030930,业绩比较基准年化收益率为11.73%。

          数据来源:Wind资讯



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