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          黑山量化投資社區

          從監管變化看未來中國資本的流向

          政事堂Plus2021-08-27 13:46:51

          昨兒,政事堂一位群友發了一張他朋友圈的截圖,沒想到成了今天朋友圈最熱的熱點:



          這個“暖心”的故事背后,我們也會發現一個問題,近年來金融監管機構大規模的改革,目標都是銀行、證券、保險這些國資的主力軍,而針對民間金融機構如P2P以及現金貸等高危行業反而要輕很多。


          其中的原因,就像政事堂之前分析趣店的文章,指出了趣店惹上事兒,是因為羅敏公開說出了他放貸的錢有40%源于銀行。


          而銀行,尤其是國有大行,就是監管層本輪監管改革的重中之重。


          昨天海信收購東芝的文章結尾部分,有些讀者留言說沒看懂,今天,我把這個暖心的故事,以及前幾天的文章和幾則重磅新聞串聯起來,來帶大家回顧一下。




          第一件事兒,上周五,一行三會關于資管統一監管征求意見


          此次征求意見稿的出臺,是馬主任的金融穩定發展委員會成立后的“第一槍”,就給資管行業整了個“超級監管框架”,把自己往火上烤。


          嗯,剛剛成立一周的金穩委,就搞了一出“鐵鍋燉自己”......



          這個意見太長,網上也有逐條分析的,政事堂就不廢話了。


          監管意見中,對民企的那些金融創新監管的并不多,反而是把重點放在了國資為主的銀行。


          政事堂認為最重要的一條,就是要求對理財打破剛性兌付,對資管產品實行凈值化管理,取消三個月以內的理財。


          近年來,我國資產管理業務快速發展,截至2016年末,銀行表內、表外理財產品資金余額分別為5.9萬億元、23.1萬億元。而老百姓愿意將錢存入銀行的理財,就是因為銀行有隱性的剛性兌付,而且周期還短,取錢方便。


          而隨著剛性兌付的打破,銀行理財的吸引力和規模,勢必大幅下滑,尤其是中小城商行發行的理財,很難再得到客戶的信賴。


          而隨著監管的執行,這些理財會有一部分為了追求穩健,而重新回到國有大行的存款中;另一方面,打破剛性兌付之后,國有銀行們也剝離出一個巨大的火藥桶,表內表外都更健康了。


          換個角度來說,就像政事堂在《偉大的金融衛國戰爭》系列判斷的,在未來可能爆發的金融危機中,最近一年一直在去杠桿的幾大國有銀行不但不會倒,反而有機會通過債轉股等方式援助其他的國企,甚至可以撿遍地便宜的籌碼。


          嗯,相信銀監會的郭主席他們,針對此次監管意見,很快就會出臺相應的細則。




          第二件事,上周五,“鐘正”在《中國證券報》頭版發文章


          上周五的創業板暴跌和今天的開盤暴跌,究其原因,是是中國證券報發表署名“鐘正”的頭版文章稱:


          境外大部分成熟市場用以表征市場走勢的基本是成分股指數,若用成分股指數比,今年以來,滬深300指數漲幅為23.84%,上證50指數為25.12%,中小板指(成分股指數)為24.52%,可見我國股市今年走勢可媲美甚至超越歐美市場。監管部門、各類證券經營機構要多措并舉,加大投資者教育力度,抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”的不良文化,更好地分享我國實體經濟和資本市場的發展成果。


          經??袋h報的同志們都知道,所有用“鐘”字做筆名的,都是代表著中央機構的集體意志,而“鐘正”這個筆名,指的是監會。


          證監會說抑制“炒差、炒消息”還屬正常,抑制“炒小、炒新”,這就是明確的表態了。


          顯然這篇文章,是要求全國的韭菜們在劉主席的帶領下,一起為以上證50為代表的大盤股助力,而逃離那些小盤股和新股。


          如此的厚此薄彼,這是要干啥呢?聯想到另一位在人民日報上發表文章的權威人士,其操刀的聯通混改,大家可以好好琢磨琢磨。


          嗯,至少,國企的混改怎么還得改兩年,所以,這A股的大慢牛還是很必要的。




          第三件事,上周四黃市長建議財政部行使外匯的管理權


          上周四,黃市長在上周的財新峰會上,表示要將央行管理的部分外匯,交給財政部來管理并進行投資,以提升收益率,惹得央行官員當場反駁。


          這事兒蠻有意思的,黃市長可不在其位哦......


          央行將外匯交出來給財政部管理,并非沒有先例,中國的主權財富基金——中投資有限責任公司,就是由財政部發行了15000多億人民幣的特別國債,向央行購買2000億美元,作為注冊資本金而組建的。


          如今,中投的資產規模已經超過9000億美元,成為世界第二大主權財富基金(估計明年就會反超挪威成為第一)。相較于國家分兩筆投入的2490億美元資本金,翻了好幾倍。


          不過,持有國內大量金融機構的中投,累計年化國有資本增值率雖然高達14.35%,但是其境外投資累計年化凈收益率卻僅為5.51%,究其原因,就是當年氣吞萬里如虎的樓董事長剛上任中投一把手后,就大量布局美國股市,結果幾個月后,全球金融危機就爆發了,中投一度賠的吐血,才氣縱橫的樓董事長也變成了千夫所指。


          后來,樓董事長拼盡全力,以非常高的投資收益率追了五年,才把中投的海外投資虧空補上。


          有趣的是,這次財新論壇上,懟黃市長的央行官員說了一句話:


          現在地方政府還有那么多的隱性負債。為什么有隱性負債?是中央政府沒有承擔相應的責任。


          從這一句能夠看出來,央行官員認為外儲應該是中央政府的責任,同時也是為地方政府進行托底的資本。


          所以反過來看,黃市長認為從央行拿來的外匯,應該往哪投呢?





          第四件事,上周六國企股份10%劃撥社保


          上周六,國務院印發《劃轉部分國有資本充實社?;饘嵤┓桨浮返耐ㄖ?,2017年開始,選擇部分中央企業和部分省份試點,統一劃轉企業國有股權的10%充實社?;?。


          說起社?;?,大家想到的可能是2006年的上海社保案,但是,那個社會保險基金和這次說的社會保障基金,實際上是兩回事兒。


          社會養老保險基金一直都在支付大家的養老保險,而本次注入的社會保障基金,自成立以來只有收入卻沒有支出,一直都在進行投資。


          不同于社會保險基金是依靠個人和企業“存錢”,社會保障基金主要由中央財政預算撥款與國有股權劃撥劃轉。(福彩那點收益就忽略不計)


          面對未來養老金十億級的缺口,目前社會保障基金的主要職責,就是拼命“賺錢”,爭取到時候能夠補窟窿。嗯,2015年的總資產1.9萬億,投資收益率15%,看起來還是很不錯的。


          社會保障基金成立于2000年,由時任政府領導牽頭成立,其目的,就是為了解決其當年推動國企改制時,造成的養老金體系的空缺。


          2001年的時候,當時制定了國企改制上市和增資的時候,需要支付10%給社會保障基金??上щS著換屆,后來不了了之。


          而時隔16年之后,社?;鸾K于沖破層層阻力拿到了這16年前就應該拿到的股份。


          中國的國有企業市值超百萬億,因此,社?;鹞磥硎种袑⒂兄辽贁等f億人民幣的資本。因此,也可以說,隨著國企資產的逐步注入,另一個巨無霸級的中投,即將誕生。


          嗯,目前社?;鸬睦硎麻L,就是剛剛從財政部長位置上卸任的樓部長。


          所以,可以參考中投,樓理事長的投資重點,又會是哪里呢?




          昨天講的海信收購東芝的故事僅僅是一個開始。


          就在上周五,在娃哈哈三十周年慶典活動,在回答媒體提問時,杭州宗慶后一改此前“打死不上市的老調,表示娃哈哈也會考慮上市,要把國內沒有的技術引進來,實現彎道超車,開始二次創業。


          這并不是孤例,從這兩年開始,中國的企業家們從去海外炒球隊、炒院線、炒房地產,逐漸變為了從海外買技術、買專利、買產業。


          祖國的強大與民族的復興,不是炒出來的,是干出來的!


          相信通過今天的文章,相信大家也會明白,在權威人士判斷的即將到來的全球資本寒冬里,我們的政府會如何面對!



          最后,今天四個故事中的七個主人公,他們之間有什么關聯呢?


          往期回顧:


          即將到來!偉大的經濟衛國戰爭(上)

          即將到來!偉大的經濟衛國戰爭(中)

          即將到來!偉大的經濟衛國戰爭(下)

          權威人士:兩次全球大危機的比較研究

          周小川、明斯基與中華民族的偉大復興