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          黑山量化投資社區

          科技股遭遇華爾街“踩踏”出逃?剛被美銀花旗“拋棄”又見高盛狠補刀

          Wind資訊2021-10-07 12:04:44

          今年以來,繼花旗和美銀美林唱空科技股后,高盛成為警示科技股風險的第三家華爾街投行。

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          來源:Wind金融終端APP


          高盛分析師David Kostin 在最新的報告中表示,高盛經濟學家對2018年-2020年美國GDP增速的預測風別是:2.8%、2.2%和1.5%,持懷疑態度的買方關注焦點是經濟下行風險。其中,技術板塊的下行風險遠遠高于其他板塊。


          今年以來,繼花旗和美銀美林唱空科技股后,高盛成為警示科技股風險的第三家華爾街投行。


          信息技術板塊在美股中常常與高速成長聯系在一起。實際上,市場對信息技術板塊在未來兩年的盈利增長預期非常樂觀:該板塊的EPS增速在2018、2019年的EPS分別是17%和9%,高于標普500的17%與8%。


          在市場對科技板塊未來一片看好的背景下,什么是高盛眼中的下行風險呢?


          David Kostin 表示,兩大力量開始影響投資者對科技股的態度。一是監管,二是重新分類。這是投資者考慮繼續持有或者拋售科技股的兩大核心因素。


          科技股面臨的重大下行風險之一:監管變嚴



          正如美銀美林的分析師Michael Hartnett 所說的“占領硅谷”,David Kostin 還從更嚴格的監管看到另個一重大的負面影響,那就是監管可能威脅到某些科技公司的長期成長。


          David Kostin 寫到:扎克伯格在國會的聽證會,增加了投資者對政府監管科技公司對用戶數據使用的擔憂。斯諾登讓更多的人知道,美國政府在秘密地收集公民隱私數據。而Facebook 數據外泄丑聞讓政府官員明白,Facebook 用戶同意Facebook 搜集用于數據的規模,監管風險系數因此攀升。


          在扎克伯格國會聽證期間,高盛股票研究分析師與政策要就專家舉行了研討會,結論是:美國在今年實現全面的隱私數據立法不太可能,投資者需要提防的是科技公司的自我約束力度和國家檢察官的監督。


          需要注意的是,歐盟區《公眾數據保護法規》(General Data Protection Regulation,GDPR)在2018年5月25日生效,這是一項針對公民隱私數據保護、監管公司收集和使用公民隱私數的行為的新法規。這項法規監管范圍覆蓋了所有向歐洲公民提供服務的公司,不管公司的注冊地在哪里。


          高盛評估了歐盟GDPR 新法案對美國達科技公司的影響如下:


          FaceBook 的營收有下降7%的潛在風險(如果用戶同意數據被獲取,營收下降的風險將不復存在);


          谷歌的廣告收入可能有下降0%-2%的潛在風險。


          目前來看,這種監管模式是否會被復制到美國還不清楚。


          高盛報告表示,即使最壞的情況發生,科技股的營收還不會出現致命的下滑。除非美國政府下定決心刺破科技泡沫。


          科技股面臨的重大下行風險之二:行業重新分類


          谷歌和臉書是科技板塊中銷售增長最快的兩家公司


          Facebook 是一家科技公司嗎?這是扎克伯格出席參議院司法和商務委員會的聯合聽證會期間遇到的問題。


          標普500成分股即將重新歸類,正式把Facebook “剔出科技公司行業”。


          指數提供商MSCI和標普都有對成分股重新分類的先例。以標普500為例,Facebook和谷歌等五家公司目前占“信息技術”板塊的權重為20%,現在這5家公司將被重新劃分到“溝通服務”。在重新分類之后,信息技術板塊在標普500指數中的權重由25%下降到20%。



          高盛稱,如果Facebook和谷歌這兩大高速成長的公司,被標普500指數“剔出”信息技術板塊,那么該板塊對投資者的吸引力也下降了。


          標普500 成分股重新歸類之后,信息技術板塊在2018與2019年的銷售增長分別是9%和5%,低于重新歸類前15%和 7%的一致預期。


          按照新的歸來標準,新的信息技術板塊的成分股表現差強人意,既落后于大盤走勢也落后于整個板塊的表現。


          高盛報告表示,一旦Facebook和谷歌被劃歸到“溝通服務”板塊,那么信息技術板塊就不再是一個快速增長的版塊了,這反過來刺激投資者拋售科技股。


          FAAMG五家公司營收增長遠遠超過其他成分股