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          黑山量化投資社區

          A股重要時刻到來,沖關MSCI成功,他們已提前布局(附:222只個股)

          江海證券和興路營業部2021-10-04 09:21:48

          北京時間6月21日凌晨,MSCI網站公布年度市場分類審議結果顯示,A股第四次“闖關”MSCI獲得成功。

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          MSCI:將中國A股納入其新興市場指數



          明晟MSCI公布2017年度市場分類評審結果:中國A股被納入MSCI新興市場指數。明晟MSCI稱,將加入222只中國A股的大盤股;基于5%的納入因子,這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重;將咨詢潛在納入沙特到MSCI新興市場指數的事宜,推遲決定將阿根廷和尼日利亞重新歸類到MSCI。


          MSCI表示,計劃分兩步實施這個初始納入計劃,以緩沖滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制;第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施;第二步在2018年8月季度指數評審時實施;倘若在此預定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高,MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案。

          A股結構行情值得期待

          A股被納入MSCI,二級市場的游戲規則或將迎來新的變量。

          浙商證券宏觀研究員吳偉表示,A股納入MSCI會進一步強化市場資金對白馬股的預期。主要體現在三個層面上:

          1、跟蹤MSCI指數相關的被動基金,大概有40億元人民幣;

          2、以MSCI為基準的主動性基金,大致有700億元人民幣;

          3、打通互聯互通渠道帶來的海外基金,估計遠超700億元。


          據國金證券測算,A股成功加入MSCI,短期流入增量資金約為117億美元,約合人民幣796億。按初始納入比例5%測算,新方案中A股在MSC新興市場指數、中國指數、亞洲(除日本)指數、全球市場指數中的權重分別為0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。規模方面,初始納入5%時,MSCI新興市場、亞洲(除日本)市場、全球市場、中國指數共將為A股帶來增量規模約117億美元,約合人民幣796億。

          根據此前披露的新方案,此次A股納入MSCI的成分股均為大盤藍籌股,其中銀行、食品飲料、非銀金融行業市值占比位居前三。機構分析指出,A股成功納入MSCI,將有助于當前資金抱團取暖“消費、金融”風格的強化,部分券商重點推薦關注券商板塊潛在投資機會。


          “由于MSCI新框架將A股中小股票剔除,并且將消費股比例大幅提升,目前A股這種追逐白馬龍頭、‘以大為美’的格局將被繼續強化?!碧祜L證券策略團隊表示。


          方案中含有17只券商標的。廣發證券陳福團隊認為,成功納入后,券商股將得以在引入資金中分羹,境外資金流入或有助提升市場情緒,帶來短線利好沖擊。



          華創證券認為,沖關成功對于A股以及非銀金融板塊情緒面的提振更多,資金面的增量有限,從海外以機構投資者為主的市場參與者格局來看,建議投資者選擇海外資金較為青睞的、估值相對較低,同時業績穩健的大型券商及保險,同時這一事件帶來的情緒面上的驅動有望修復券商持續位于底部的市場預期,推薦中國平安、新華保險、中信證券、華泰證券、海通證券、廣發證券。

          招商證券金融組鄭積沙、王立備、馬鯤鵬等回顧歷史發現:增量資金預期來臨,無不驅動券商甚至大盤持續向上。如14Q4滬港通、16Q4深港通、15Q2沖關MSCI、16Q2沖關MSCI,券商皆有不俗表現,甚至逆市上揚。因此,預計短期(6-7月)券商板塊存在配置機會。邏輯在于:第一,MSCI窗口期背景下,對券商股價的提振作用是非常明確的;第二,投資者此前因監管、資管的誤讀造成對券商股的錯殺,壓力情緒有望逐步緩釋,同時監管6月難現收緊預期;第三,券商估值觸底的背景下,存在底倉遷徙可能。


          機構觀點:短期提升風險偏好



          多家機構認為,短期看,MSCI因素能夠提升短期風險偏好,利好市場情緒修復,但從過去3次沖關MSCI的經歷看,都未成為當時市場走勢的重要影響因素。


          海通荀玉根:MSCI入不入影響不大


          海通證券首席策略師荀玉根認為MSCI入不入影響不大。他在近期研報中指出,目前跟蹤MSCI新興市場指數、全球指數的資產規模為1.7萬億、2.8萬億美元,如果全額納入A股,A股的權重分別為8.7%、1.1%,則新增資金為1787億美元。按照期初5%的比例折算,總規模為90億美元,即約有607億人民幣初始金額流入A股市場,占目前A股總市值比重0.13%。


          中金公司:短期對市場正面影響有限


          中金公司策略分析師王漢鋒認為,考慮到修改納入規則后,納入標的的數量大幅縮?。s169支),初始納入比例不高(約5%),相應的資金影響也不大(估算資金流入規模在99億美元左右),而且相應股票年初以來已經積累一定漲幅,短期對市場的正面影響有限。但從長期來看,這將是A股邁向國際化的重要一步,長期海外投資者對A股參與度會進一步提升,也將倒逼A股在機制和制度上逐漸走向完善。未來A股納入比例將視中國整體資本市場開放的程度以及A股投資限制的降低而進一步提高。


          國泰君安:提升短期風險偏好


          國泰君安認為,由于很多大的指數基金都盯著MSCI指數來配置,如果A股納入MSCI指數,可給A股帶來80-100億美元左右的增量資金。這部分增量資金不能為整體市場帶來估值提升,但能帶來結構性投資機會。作為影響市場趨勢的非核心因素,中長期看,MSCI沖關成功與否都不能改變A股非牛非熊的震蕩格局,但短期看,沖關成功可提升短期風險偏好,利好市場情緒修復。


          大摩:短期影響指數有限


          摩根士丹利報告指出,MSCI納入A股短期對指數影響有限,因將A股的5%部分納入后,僅占MSCI新興市場指數比重0.73%。但長遠而言,A股入摩對中國資本市場發展而言是個里程碑,有助與國際市場接軌。



          證監會:A股改革方向不因是否納入MSCI而改變



          6月16日, 就A股能否被納入MSCI新興市場指數問題,證監會新聞發言人張曉軍回應稱,對A股被納入MSCI指數樂見其成。任何一個新興市場的股票指數,沒有中國的股票在里面是非常不完整的。不管A股是否能被納入MSCI新興市場指數,中國股票市場既定改革方向和改革開放的節奏都不會改變。



          不管沖關成敗,外資提前布局A股



          1、 通過滬深港通進軍A股


          首先從滬港通渠道來看,Wind資訊統計顯示,外資在滬股通中交易活躍,近3個月外資通過滬股通凈買入137.29億,期間總成交高達2713.93億。其中56個交易日,有34個交易日外資為凈買入,占比在60%以上??梢娡赓Y通過滬股通以持續、穩步進場為主。如下圖:



          而在深港通上,近3個月外資通過深股通凈買入更是高達360億,期間56個交易日,外資有53個交易日為凈買入,占比超過90%,可見外資在深股通中的布局更加積極,對深圳績優中小股更加青睞。如下圖:




          個股方面,績優股是外資追捧的首選。56個交易日,共有6只個股每日都在滬深股通的前十大活躍個股中,分別是??低?、五糧液、美的集團、格力電器、貴州茅臺和中國平安,全部為各自行業中的績優龍頭股。凈買入資金上,美的集團以凈買入87.19億遙遙領先,該股近期一路創階段性新高,單邊拉升大幅強于股指。緊隨其后的??低曇彩峭赓Y青睞的對象,以凈買入56.14億位居第二,近3個月大盤調整下同樣走出了一輪波瀾壯闊的大行情。此外還有中國平安、格力電器、方正證券、恒瑞醫藥、伊利股份、大秦鐵路、云南白藥、藍思科技等8只個股被外資大幅凈買入超過10個億。大幅買入的同時,外資減持的10大活躍個股并不多,近3個月只有中國建筑、中國動力和海螺水泥被大幅減持超過5個億,其余個股均凈賣出較少,值得關注。


          2、 外資最新持股


          以最新的一季度持股整體來看,QFII等外資共重倉持有217只個股,合計持有65.23億股,以一季度末最后收盤價計算,持股市值達1144.4億元,平均每只個股持有5.27億,規模較大。相對于2016年末,外資今年一季度新進場買入了5.59億股,增持0.66億股,但也逢高大幅減持了2.39億股,整體新買入和增持數量較年報持股仍有較大的變化。


          行業上,醫藥生物和機械設備行業最受外資青睞,兩行業各自有18家上市公司榜上有名,位居首位;其次是食品飲料行業也較多,共有14只個股備受QFII重倉持有。而農林牧漁業和軍工兩大行業,QFII僅持有1只個股。持股數量上,銀行股以持有35.59億股排在首位,合計總市值達414.58億,而國防軍工行業持股最少,僅有345.96萬股,持有市值在1.24億,可見各行業之間差距極大,也體現了外資布局以穩健績優藍籌股為主。


          具體個股上,各家QFII對A股的布局相差較大,整體4個或以上外資共同持有的個股只有5家,占QFII總持股數不到3%。分別是蘇泊爾、水井坊、五糧液、上海機場和重慶啤酒,可見外資精選個股風格各異,同時看好某只個股的比例極低。此外還有4只個股被3個不同QFII持有,分別是白云機場、上海銀行、貴州茅臺和海螺水泥,這些極少數個股得到外資的一致看好,共同布局,值得關注。


          其次一季度股指探底反彈,QFII大幅增持和新進場買入的個股最值得關注,后市機會或許較多。一季度外資增持和新買入共有132只,總共買入6.25億股,其中增持和新進場買入超過1000萬股的共有17家。其都是績優股,一季報業績均有很好的表現。如下: 



          最后我們也需謹慎QFII基金一季度大幅減持的個股,數據顯示,一季度至少有53只個股遭外資減持,其中減持數量超過1000萬股的共有9只,分別是格力電器、廣深鐵路、威孚高科、五糧液、洛陽鉬業、金正大、??低?、美的集團、深圳機場等,雖然這些大幅減持的個股一季報和年報業績表現也較好,但隨著不少個股大幅上漲,股價處于高位,也值得謹慎。

          海外機構怎么看


          富達國際基金經理馬磊表示,A股成功納入MSCI新興市場指數這一期待已久的結果與市場預期相符,將帶來積極的影響,因為這會為A股投資提供更多的靈活性。更重要的是,A股加入MSCI標志著海外投資者投資A股市場的便利性將大幅提升,國際投資者將會更密切關注A股市場。

          馬磊認為,這一結果必定會提振市場情緒和市場流動性,中長期看來會增加A股市場的資金流入。預計A股和H股同業之間的估值差最終會縮小??傮w來說,A股市場中那些具有穩定分紅政策的藍籌股和大盤股將有望跑贏大盤。

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          嘉實國際資產管理中國研究主管兼基金經理陳葉雁南表示,加入MSCI指數家族標志著中國市場進一步的開放,毋庸置疑,這將幫助A股市場吸引更廣泛的關注,增加國際投資者的參與度。而國際投資者參與度的大幅提升將顯著改變A股市場的基本特征。

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          瑞銀財富管理投資總監辦公室認為,納入MSCI主要指數有利于A股長期發展,這將促進中國境內市場與全球資本市場進一步融合。一旦納入,估計將有80-100億美元追蹤新興市場指數的資金“被動”流入A股。但考慮到目前A股日均成交額在700億美元左右,這一流入規模短期內對A股市場的影響有限。

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          荷寶投資的研究報告預計,隨著市場的進一步開放,更多措施的實施,可能將最終實現A股市場的全面納入。根據目前的標準,中國A股有望在五年內實現全面納入,屆時占MSCI新興市場的比重將達到8.6%。

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          凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家希金斯認為,從投資組合平衡的角度的來看,A股納入MSCI對中國股票市場的即時影響可能有限,只有中國繼續推動金融市場開放,包括更大限度的允許境外投資者參與以及解決資本管制的擔憂,A股在MSCI新興市場指數中的權重才會穩步上升。

          納入標的增加


          較之前提案不同的是,MSCI實際納入的A股數目從先前提案中的169只增加到了222只?!?/span>


          MSCI稱,就中國A股部分納入MSCI新興市場指數這項議題進行了廣泛深入且覆蓋全球各大區域的咨詢。參與本次全球咨詢的機構包括了為數眾多的資產所有者,資產管理人,經紀人/經銷商以及其他市場參與者。


          國際機構投資者歡迎互聯互通機制的進一步擴充,并將其視為相比現行的QFII和RQFII更具彈性的投資渠道。


          絕大多數機構投資者同意采取MSCI初始僅納入未經停牌的大盤股的建議。并且,許多機構投資者還建議MSCI考慮納入在內地和香港兩地上市的公司所對應的大盤A股(其H股是當前MSCI中國指數的成分股)。


          有鑒于此,MSCI修改了其原有的建議,決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場指數的中國A股數目從先前提案中的169只增加到222只。

          將納入MSCI指數的222只A股一覽:

          證券代碼證券名稱總市值(億)
          000001.SZ平安銀行1566
          000002.SZ萬科A2322
          000063.SZ中興通訊916
          000069.SZ華僑城A768
          000100.SZTCL集團419
          000157.SZ中聯重科337
          000166.SZ申萬宏源1119
          000333.SZ美的集團2662
          000338.SZ濰柴動力476
          000402.SZ金融街340
          000413.SZ東旭光電520
          000415.SZ渤海金控404
          000423.SZ東阿阿膠451
          000538.SZ云南白藥965
          000540.SZ中天金融303
          000568.SZ瀘州老窖691
          000625.SZ長安汽車671
          000627.SZ天茂集團307
          000630.SZ銅陵有色293
          000651.SZ格力電器2244
          000709.SZ河鋼股份465
          000725.SZ京東方A1427
          000728.SZ國元證券374
          000768.SZ中航飛機516
          000776.SZ廣發證券1305
          000783.SZ長江證券525
          000826.SZ啟迪桑德299
          000839.SZ中信國安361
          000858.SZ五糧液1981
          000876.SZ新希望337
          000895.SZ雙匯發展736
          000938.SZ紫光股份566
          000959.SZ首鋼股份351
          000963.SZ華東醫藥473
          001979.SZ招商蛇口1639
          002007.SZ華蘭生物332
          002008.SZ大族激光345
          002024.SZ蘇寧云商1025
          002027.SZ分眾傳媒1159
          002044.SZ美年健康389
          002065.SZ東華軟件338
          002142.SZ寧波銀行684
          002146.SZ榮盛發展447
          002202.SZ金風科技417
          002230.SZ科大訊飛444
          002236.SZ大華股份603
          002241.SZ歌爾股份599
          002252.SZ上海萊士1006
          002304.SZ洋河股份1271
          002310.SZ東方園林469
          002352.SZ順豐控股2136
          002411.SZ必康股份439
          002415.SZ??低?/td>2694
          002450.SZ康得新750
          002456.SZ歐菲光451
          002466.SZ天齊鋰業525
          002475.SZ立訊精密594
          002508.SZ老板電器410
          002555.SZ三七互娛529
          002594.SZ比亞迪1380
          002602.SZ世紀華通369
          002673.SZ西部證券507
          002714.SZ牧原股份305
          002736.SZ國信證券1083
          002739.SZ萬達電影681
          002797.SZ第一創業338
          300017.SZ網宿科技293
          300024.SZ機器人298
          300033.SZ同花順334
          300059.SZ東方財富525
          300070.SZ碧水源589
          300072.SZ三聚環保667
          300104.SZ樂視網612
          300124.SZ匯川技術413
          300144.SZ宋城演藝307
          600000.SH浦發銀行3454
          600008.SH首創股份345
          600009.SH上海機場684
          600010.SH包鋼股份1003
          600015.SH華夏銀行1143
          600016.SH民生銀行2955
          600018.SH上港集團1425
          600019.SH寶鋼股份1419
          600023.SHXD浙能電736
          600028.SH中國石化7192
          600029.SH南方航空877
          600030.SH中信證券2021
          600031.SH三一重工570
          600036.SH招商銀行5316
          600048.SH保利地產1112
          600050.SH中國聯通1583
          600061.SH國投安信563
          600066.SH宇通客車462
          600068.SH葛洲壩506
          600074.SH保千里293
          600085.SH同仁堂449
          600089.SH特變電工366
          600100.SH同方股份419
          600104.SH上汽集團3394
          600109.SH國金證券362
          600111.SH北方稀土408
          600115.SH東方航空985
          600118.SHXD中國衛326
          600150.SH中國船舶316
          600153.SH建發股份341
          600157.SH永泰能源440
          600170.SH上海建工339
          600177.SH雅戈爾361
          600188.SH兗州煤業579
          600196.SH復星醫藥796
          600208.SH新湖中寶402
          600221.SH海航控股543
          600233.SH圓通速遞567
          600271.SH航天信息352
          600276.SH恒瑞醫藥1389
          600297.SH廣匯汽車527
          600309.SH萬華化學695
          600332.SH白云山454
          600340.SH華夏幸福1006
          600352.SH浙江龍盛300
          600362.SH江西銅業545
          600369.SH西南證券317
          600373.SH中文傳媒311
          600383.SH金地集團478
          600406.SH國電南瑞413
          600415.SH小商品城404
          600436.SH片仔癀338
          600482.SH中國動力464
          600485.SH信威集團427
          600489.SH中金黃金349
          600518.SH康美藥業1069
          600519.SH貴州茅臺5858
          600522.SH中天科技350
          600535.SHXD天士力427
          600547.SH山東黃金537
          600585.SH海螺水泥1118
          600606.SH綠地控股969
          600637.SH東方明珠573
          600660.SH福耀玻璃629
          600663.SH陸家嘴786
          600674.SH川投能源419
          600682.SH南京新百413
          600685.SH中船防務382
          600688.SH上海石化699
          600690.SH青島海爾851
          600703.SH三安光電767
          600704.SH物產中大307
          600705.SH中航資本509
          600741.SH華域汽車710
          600795.SH國電電力707
          600816.SH安信信托521
          600820.SH隧道股份306
          600837.SH海通證券1725
          600871.SH石化油服494
          600886.SH國投電力529
          600887.SH伊利股份1205
          600893.SH航發動力546
          600900.SH長江電力3203
          600909.SH華安證券359
          600919.SH江蘇銀行1061
          600926.SH杭州銀行550
          600958.SH東方證券863
          600977.SH中國電影359
          600999.SH招商證券1146
          601006.SH大秦鐵路1207
          601009.SH南京銀行653
          601018.SH寧波港725
          601088.SH中國神華4433
          601111.SH中國國航1403
          601155.SH新城控股392
          601166.SH興業銀行3299
          601169.SH北京銀行1352
          601186.SH中國鐵建1594
          601198.SH東興證券474
          601211.SH國泰君安1731
          601216.SH君正集團408
          601229.SH上海銀行1464
          601288.SH農業銀行11270
          601318.SH中國平安8793
          601328.SH交通銀行4523
          601333.SH廣深鐵路317
          601336.SH新華保險1526
          601375.SH中原證券406
          601377.SH興業證券506
          601390.SH中國中鐵1992
          601398.SH工商銀行17963
          601555.SH東吳證券338
          601600.SH中國鋁業666
          601601.SH中國太保2871
          601607.SH上海醫藥705
          601611.SH中國核建306
          601618.SH中國中冶1018
          601628.SH中國人壽7501
          601633.SH長城汽車1201
          601668.SH中國建筑2787
          601669.SH中國電建1190
          601688.SH華泰證券1274
          601718.SH際華集團374
          601727.SH上海電氣975
          601766.SH中國中車2853
          601788.SH光大證券702
          601800.SH中國交建2497
          601818.SH光大銀行1844
          601857.SH中國石油14093
          601866.SH中遠海發422
          601877.SH正泰電器414
          601881.SH中國銀河1236
          601888.SH中國國旅541
          601899.SH紫金礦業767
          601901.SH方正證券812
          601919.SH中遠???/td>547
          601933.SH永輝超市643
          601939.SH建設銀行15426
          601985.SH中國核電1216
          601988.SH中國銀行10657
          601989.SH中國重工1185
          601992.SH金隅股份739
          601997.SH貴陽銀行351
          601998.SH中信銀行2995
          603160.SH匯頂科技422
          603858.SH步長制藥501
          603993.SH洛陽鉬業839

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