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          黑山量化投資社區

          【方略觀點】恒指成份股調整 石藥憑什么取代聯想?

          時代方略2021-09-22 11:58:59


          醫藥企業長期健康的發展,短期重視市場因素,長期一定要重視研發和技術創新。中興 “缺芯”事件同樣警醒著醫藥行業,真正的創新藥物,就是醫藥行業具有自主知識產權的“芯片”。 有真正的創新成長性,才能得到資本市場更理性和長久的注目。


          ? ? ? ? 5月4日,香港恒生指數發布公告,聯想集團將從恒生指數成份股中被踢出,石藥集團加入并成為恒生指數首只醫藥成份股,變動將于2018年6月4日起生效。相關信息顯示,該藥企成為目前唯一納入恒指的醫藥藍籌(指數權重0.97%)。

            

            一石激起千層浪。聯想作為曾經的電腦一哥正逐步走下神壇,“柳倪之爭” 也有了更深刻的解讀:短期看市場派取勝,長期看技術派為王。而此次取代聯想的石藥,恰恰又與聯想有千絲萬縷的重大關聯。2007年6月,聯想控股曾以8.7億元人民幣全資收購石藥集團,持有后者100%股權;此后不久,聯想控股旗下弘毅投資接手石藥,將其國有機制改制。改制后的石藥獲得了市場化的發展機遇,特別是持續的研發創新,使其獲得了長期高速發展的動能。至于后來聯想減持,那是另一回事。

              

          內部發力

           

            聯想所在的電子工業與石藥所在的制藥工業都屬于技術密集型行業,持續的推動研發創新決定了企業的高速度、高質量成長。石藥集團是業內非常熟悉的主流藥企,通過一個個創新型“重磅炸彈”的支撐,帶動企業步入創新良性循環。

            

            石藥集團發布的2017年財報顯示,公司實現營業收入154.63億港元,研發費用8.15億港元,海外收獲FDA頒發的多個孤兒藥資格認定和15個ANDA。目前企業已建立了完整的以集團、子公司、車間為主體的三級研發體系,分別是集團藥物研究院(自主研發新藥);各子公司(從事短線產品的開發,根據市場需求快速調整產品結構);以及各車間的創新隊伍(主要負責生產工藝的改進、產品質量的提升、降低生產成本)。這樣的三級研發體系優勢明顯。一是充分調動了集團、子公司、生產車間各部門各層級投入研發的積極性。二是有效解決了技術創新與生產、市場營銷相脫節的問題。三是使研發工作能夠同時滿足集團短、中、長期的發展需要,并且增加了研發人才的儲備力量。


          外因助力

           

            醫藥行業是政策主導型行業,政策的作用至關重要。2015年至今,我國醫藥行業在政策的引導下逐步實現了由高速度增長向高質量增長的轉變:仿制藥質量和療效一致性評價推進藥品生產供給側改革,淘汰落后產能,調整產業結構,提高了藥品質量,從整體上提升了制藥產業的研發和生產技術水平,從而促進了產業升級。藥品上市許可持有人制度(MAH)的試點推進,實現藥品文號持有者與生產者的分離,為新藥研發者松綁,在醫藥科技界吹響了萬眾創新的號角。建立快速審評通道,縮減了創新藥、兒童用藥、臨床急需用藥的上市周期,對接臨床用藥需求。中國正式加入ICH等,更是標志著中國的藥品監管與國際更緊密地接軌,是激勵藥品創新發展的里程碑。

            

            而石藥們成長的背后,是中國醫藥行業整體的高質量發展。根據國家發改委公布的《2017 年醫藥產業經濟運行分析》,2017年規模以上醫藥企業主營業務收入29826.0億元,同比增長12.2%。

              

          醫藥市場成長性可期


           2018年一季報顯示,醫藥行業上市公司總體業績十分可觀。截至2018年4月17日,申萬醫藥生物板塊113家上市公司披露了預計凈利潤增長率,近80%的公司凈利潤同比增長率中值大于0,其中,凈利潤同比增長率中值大于100%的公司有 24家,占比為21.24%??梢钥闯鲠t藥行業發展態勢良好,并呈現出三大發展趨勢——研發創新、國際化、更多融入“互聯網+”。

            

            國際一流企業的發展路徑不斷啟示業界,醫藥企業長期健康的發展,短期重視市場因素,而長期,一定要重視研發和技術創新。前段時間的“缺芯”事件同樣警醒著醫藥行業,一定要研發出自主知識產權的“芯片”,毫無疑問,真正的創新藥,就是醫藥行業的“芯片”,而有創新成長性,才能得到資本市場更理性和長久的注目。

            

            中國醫藥行業的轉型升級不能單純依靠原研藥專利到期進行仿制,必須具有自主創新能力,引領企業成長躍遷,進而實現高風險后的高收益。在新的發展趨勢推動下,相信未來將有更多的優秀藥企涌現并帶給業界更多的驚嘆號。