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          黑山量化投資社區

          MSCI成分股重要板塊,行業加速增長(附個股)

          東莞證券橫瀝營業部2021-09-08 09:15:57

          食品飲料行業

          2017年年報及2018年一季報業績綜述


          投資要點

          食品飲料行業整體業績保持快增

          2017年,食品飲料行業(SW食品飲料行業剔除部分個股,共88家樣本公司)營業總收入同比增長14.82%,增速同比提高6.76個百分點;歸母凈利潤同比增長27.22%,增速同比提高18.99個百分點。

          2018年Q1,白酒行業營業總收入同比增長12.84%,增速同比提高3.06個百分點;歸母凈利潤同比增長18.32%,增速同比提高6.19個百分點。

          細分板塊中,白酒、軟飲料、乳制品、調味品和鹵制品實現快速增長,香精、黃酒、啤酒和肉制品實現較快增長,葡萄酒利潤仍有所下滑。


          白酒:

          業績增速持續提高?盈利能力持續回升

          2017年,白酒板塊(SW白酒剔除*ST皇臺和古井貢酒B,共17家樣本公司)營業總收入同比增長28.27%,增速同比提高14.42個百分點;歸母凈利潤同比增長44.45%,增速同比提高33.27個百分點。

          2018年Q1,白酒板塊營業總收入同比增長28.2%,增速同比提高8.88個百分點;歸母凈利潤同比增長37.83%,增速同比提高15.1個百分點。盈利能力持續提升。

          2017年,白酒板塊毛利率同比提高2.89個百分點至74.3%,主要受益于提價及產品結構升級;凈利率受益于毛利率回升及費用率下降同比提高4.04個百分點至33.41%。

          2018年一季度,白酒板塊毛利率同比提高4.37個百分點至76.36%;期間費用率同比下降2.67個百分點至14.62%;凈利率同比提高2.86個百分點至36.94%。


          調味品:

          業績保持較快增長 盈利能力持續提升

          2017年,調味品板塊(共5家樣本公司)營業總收入同比增長14.47%,增速同比提高3.28個百分點;歸母凈利潤同比增長26%,增速同比提高13.05個百分點。

          2018年Q1,調味品板塊營業總收入同比增長14.58%,增速同比降低2.95個百分點;歸母凈利潤同比增長29.41%,增速同比提高4.89個百分點。

          業績保持快增主要得益于提價、產品結構升級及銷量上升。龍頭海天味業、中炬高新、恒順醋業業績保持較快增長。千禾味業收入增速低于預期,主要受上年同期高基數影響;凈利潤大幅增長主要得益于資產處置收益大增。


          乳制品:業績增速持續回升

          2017年,乳制品板塊(主要分析A股2家樣本公司,伊利股份和光明乳業)營業總收入同比增長11.03%,增速同比提高9.67個百分點;歸母凈利潤同比增長6.32%,增速同比下降16.95個百分點。

          2018年Q1,乳制品板塊營業總收入同比增長17.47%,增速同比提高13.35個百分點;歸母凈利潤同比增長16.31%,增速同比提高1.42個百分點。乳品公司業績有所分化。


          投資策略

          行業短期驅動因素:

          (1) MSCI即將于6月1日正式實施納入A股;食品飲料板塊擬被納入MSCI新興市場指數自由流通市值占比約為8%。被納入MSCI后,將帶來海外長期投資資金。

          (2)一季度業績加速增長;經過年初以來的回調,目前估值已回落至相對合理的區間。

          行業長期驅動因素:

          消費升級。

          關注兼具成長性與估值優勢的個股:瀘州老窖、五糧液、洋河股份、貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒;中炬高新、海天味業、千禾味業、安琪酵母、伊利股份、雙匯發展;絕味食品、湯臣倍健、涪陵榨菜等。


          本報告的信息均來自已公開信息,關于信息的準確性與完整性,建議投資者謹慎判斷,據此入市,風險自擔。(資料來源:東莞證券研究所)

          股市有風險,投資須謹慎

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