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          黑山量化投資社區

          興證·增盈:2018年成份股首次調整,定增指數出現反彈【任瞳/興業證券定量研究】

          XYQUANT2021-09-09 12:50:36

          市場概況

          ? ? 上周,通過發審委核準的定增數量有5個,和上周相比略有減少,其中主板、創業板和中小企業板分別有0個、3個和2個。從相關條款的統計來看,5個通過發審委的定增中,定增目的為項目融資的定增有2個,無大股東或關聯方參與的定增有4個,認購方式中包括現金的定增有2個,以基準價九折作為發行底價的有5個。

          ? ? 上周,市場整體出現上漲,滬深300和中證500指數的漲幅分別為2.68%和2.66%。定增指數也出現不同程度的上漲,整體表現優于市場。“蓄勢待發”、“項目為王”、“價值博弈”、“真金白銀”和“物美價廉”定增指數上周的收益率分別為3.38%、4.51%、3.74%、4.10%和3.46%。2018年1月成份股調整后,五個定增指數中有四個指數的成份股數量出現下降。五個定增指數的成份股分別調整為74只、38只、50只、42只和68只。成份股數量較高的依舊是“蓄勢待發”和“物美價廉”定增指數。

          ? ? 五個定增指數中,上周漲幅最大的是“項目為王”定增指數,相對于滬深300指數和中證500指數的超額收益分別為1.83%和1.85%。從總樣本的相關指標來看,表現最好的指數是“項目為王”定增指數,該指數的年化收益率為22.56%,夏普比率為0.69。

          ? ? 風險提示:以上結果通過歷史數據統計、建模和測算完成,在市場波動不確定性下可能存在失效風險。

          1
          “蓄勢待發”定增指數

          2
          “項目為王”定增指數

          3
          “價值博弈”定增指數

          4
          “真金白銀”定增指數

          5
          “物美價廉”定增指數

          附錄
          定增指數編制方法

          ? ? 興業定增指數的編制方法,借鑒了國內主流的中證系列指數的編制方法。每月第一個交易日對成份股進行調整。但與中證指數編制方式不同的是,在調入成份股時剔除當日停牌或漲停的股票,調出成份股時保留當日停牌或跌停的股票。指數的加權方式采用的是分級靠檔的自由流通市值加權。當遇到成份股的除息、除權等,對除數進行修正。在計算指數時,不考慮交易費用。編制指數的基日是2011年12月30日,基點指數為1000點。在編制指數時,要綜合考慮指數的收益情況以及成份股數量。

          ? ?我們將整個定增流程分為董事會預案、發審委核準、定增實施和定增解禁四個主要階段。通過研究發現,董事會預案和發審委核準階段具有較高的投資價值。對于發審委核準階段,如果在調倉日剔除持續過久的定增樣本,可以提高指數的表現。我們還針對不同類型和不同條款的定增構建指數,研究了不同定增目的、發行對象、認購方式以及發行價格對于指數市場表現的影響。最終,我們推出了具有較高投資價值的興業定增指數家族,包括“蓄勢待發”、“項目為王”、“價值博弈”、“真金白銀”和“物美價廉”五類定增指數。指數具體的編制方法,請參閱我們的研究報告《定向增發:指數掘金大時代》。


          風險提示:以上結果通過歷史數據統計、建模和測算完成,在市場波動不確定性下可能存在失效風險。


          注:文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

          證券研究報告:《興證·增盈:2018年成份股首次調整,定增指數出現反彈》

          對外發布時間:2018年1月7日

          報告發布機構:興業證券股份有限公司(已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格)


          本報告分析師 :

          任瞳 SAC執業證書編號:S0190511080001

          高智威 SAC職業證書編號:S0190517080001



          自媒體信息披露與重要聲明



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          興業證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準,已具備證券投資咨詢業務資格。
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          除非另行說明,本報告中所引用的關于業績的數據代表過往表現。過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。我們不承諾也不保證,任何所預示的回報會得以實現。分析中所做的回報預測可能是基于相應的假設。任何假設的變化可能會顯著地影響所預測的回報。

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          投資評級說明

          報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發布日后的12個月內公司股價(或行業指數)相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅,A股市場以上證綜指或深圳成指為基準。

          行業評級:推薦-相對表現優于同期相關證券市場代表性指數;中性-相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平;回避-相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數。

          股票評級:買入-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于15%;審慎增持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在5%~15%之間;中性-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%~5%之間;減持-相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%;無評級-由于我們無法獲取必要的資料,或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件,或者其他原因,致使我們無法給出明確的投資評級。

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          免責聲明

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