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          黑山量化投資社區

          證監會點贊!A股沖關MSCI成功,別小看了0.73%,能帶來千億投資

          中國基金報2020-11-25 10:53:39


          作為全球領先的指數供應商,MSCI 今日公布,從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。此次納入A股的決定在MSCI所咨詢的國際機構投資者中得到了廣泛支持。這主要是由于中國內地與香港互聯互通機制的正面發展,以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制。此兩項進展對提升中國A股市場的準入水平起到了積極的影響。

          證監會贊賞A股納入MSCI


          問:今晨,MSCI明晟公司宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數,請問證監會對此有何評論?


          證監會新聞發言人張曉軍答:我們贊賞MSCI做出這一決定。A股納入MSCI指數,這是順應國際投資者需求的必然之舉,體現了國際投資者對我國經濟發展穩中向好的前景和金融市場穩健性的信心。我們對此一直是樂見其成。中國資本市場必將以更加開放的姿態歡迎境外投資者。


          A股納入MSCI指數,對中國資本市場的改革發展既是機遇,亦是挑戰。我們將始終堅持市場化、法制化、國際化的改革方向,促進中國資本市場穩健發展,切實保護各類投資者的合法權益,不斷提升市場服務實體經濟的能力和國際影響力。中國證監會將會同相關各方,進一步完善境外投資者投資A股的相關制度和規則,便利境外投資者通過包括跟蹤MSCI指數在內的多種方式投資A股。


          可帶來千億以上投資


          據國金證券此前測算,A股成功加入MSCI,短期流入增量資金約為117億美元。按初始納入比例5%測算,新方案中A股在MSC新興市場指數、中國指數、亞洲(除日本)指數、全球市場指數中的權重分別為0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。規模方面,初始納入5%時,MSCI新興市場、亞洲(除日本)市場、全球市場、中國指數共將為A股帶來增量規模約117億美元,約合人民幣796億。


          MSCI宣布,計劃初始納入222只大盤A股?;?%的納入因子,這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃,以緩沖滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施;第二步在2018年8月季度指數評審時實施。倘若在此預定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高,MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案。


          MSCI宣布的A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重,明顯比國金證券預測的0.5%高,以此來測算,A股納入MSCI全球指數體系,按5%納入因子,可帶來超過1000億人民幣的增量投資規模。


          新推出MSCI中國A股

          國際大盤暫行指數


          MSCI將開始演算多只MSCI ACWI 全球指數系列中包含A股的暫行指數。這些暫行指數工具旨在為全球投資者在其揀選的特定時間段實施納入A股提供操作指引。MSCI將于2017年6月21日推出MSCI中國A股國際大盤暫行指數(MSCI China A International Large Cap Provisional Index),并于2017年8月進一步推出全球及各區域的包含A股的暫行指數,其中包括MSCI中國暫行指數及MSCI新興市場暫行指數。

          MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席Remy Briand指出:“國際投資者廣泛認可了中國A股市場準入狀況在過去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國A股第一步的時機已然成熟。中國內地與香港互聯互通機制的發展完善為中國A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化?!?/p>


          Briand先生表示:“隨著中國A股市場的準入制度進一步與國際標準接軌,滬股通和深股通持續無阻的準入狀況得到市場檢驗,以及國際機構投資者獲取更多的市場經驗,MSCI將相應地提高中國A股在MSCI新興市場指數中的比重。MSCI熱切希望中國在過去幾年里積極改善市場準入水平的這種政策勢頭繼續加速向前?!?br>
          MSCI就中國A股部分納入MSCI新興市場指數這項議題進行了廣泛深入且覆蓋全球各大區域的咨詢。參與本次全球咨詢的機構包括了為數眾多的資產所有者,資產管理人,經紀人/經銷商以及其他市場參與者。

          國際機構投資者歡迎互聯互通機制的進一步擴充,并將其視為相比現行的QFII和RQFII更具彈性的投資渠道。投資者也樂見相對減少的停牌數量,但認為A股的停牌數量與國際上其它市場相比之下仍處異常高位。投資者鼓勵中國當局和交易所考慮采取進一步措施來解決股票停牌的問題。絕大多數機構投資者同意采取MSCI初始僅納入未經停牌的大盤股的建議。


          計劃納入222只藍籌股


          許多機構投資者還建議MSCI考慮納入在內地和香港兩地上市的公司所對應的大盤A股(其H股是當前MSCI中國指數的成分股)。有鑒于此,MSCI修改了其原有的建議,決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場指數的中國A股數目從先前提案中的169只增加到222只。

          在咨詢期間,許多機構投資者要求MSCI就中國A股未來的納入藍圖提供指引。MSCI今日宣布,進一步納入A股須以中國A股市場的準入狀況與國際水平更加密切地接軌為依據。這包括久經市場考驗的互聯互通機制、滬股通和深股通每日額度的放寬、股票停牌狀況的不斷改善、以及對創建指數掛鉤投資產品限制的進一步放寬。下一步A股納入MSCI新興市場指數的進程可能涉及增加當前僅為5%的流通市值納入因子以及加入中盤A股部分。MSCI將繼續監測政策及市場情況,并在條件成熟的時候開展公眾咨詢以征求投資者的反饋意見。

          富達國際基金經理馬磊:A股獲納入MSCI符巿場預期,國際投資者將更關注A股巿場。他表示:“A股成功納入MSCI新興市場指數這一期待已久的結果與市場預期相符。我認為這一舉措將帶來積極的影響,因為這會為A股投資提供更多的靈活性。更重要的是,A股加入MSCI標志著海外投資者投資A股市場的便利性將大幅提升,國際投資者將會更密切關注A股市場。因此,這一結果必定會提振市場情緒和市場流動性,中長期看來會增加A股市場的資金流入。預計A股和H股同業之間的估值差最終會縮小。


          總體來說,A股市場中那些具有穩定分紅政策的藍籌股和大盤股將有望跑贏大盤。無論此輪審議是否會順利通過,在A股納入MSCI這一提議啟動前,我已在A股市場積累了多年投資經驗。過去幾年中,鑒于A股市場的基本面和流動性均有所改善,我所管理的兩支基金也在持續增加對A股敞口。同時,我將繼續關注具備強勁增長前景和現金流量能力的A股公司?!?/p>


          文章綜合:證監會發布,MSCI


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