<s id="iwbjp"><object id="iwbjp"><blockquote id="iwbjp"></blockquote></object></s>
      <tbody id="iwbjp"></tbody>
      <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"></object></button>
      1. <button id="iwbjp"><object id="iwbjp"><menuitem id="iwbjp"></menuitem></object></button>
        1. <th id="iwbjp"></th>
          <tbody id="iwbjp"></tbody>
          黑山量化投资社区

          白虹:货币选票投向越积德越赚钱的中国企业

          社创号2021-08-03 09:36:06

          ?作者丨白虹


          编者按:

          世界上真的存在越积德越赚钱的企业吗?这样的企业经得住资本市场的考验吗?


          2017年12月,社会价值投资联盟秘书长白虹协同中外42家机构68位专家基于沪深300成分股,发布了“发现中国义利99”A股上市公司社会价值评估报告。


          令专家团队沸腾的是,这样一个代表了情怀经济的“义利99”模拟指数在收益性方面完胜了所有的市场指数。有力地证明了:企业越积德越赚钱!


          近日,白虹女士作客CC讲坛,讲述“企业阅读越赚钱”的时代趋势!


          社会价值投资联盟秘书长

          白虹


          啥叫义利并举


          为什么我选了企业越积德越赚钱这个题目?这源自于我和我妈妈之间的一个对话。去年早春的时候,有一天我凌晨一点钟回家,老太太一边给我熬粥一边问我:“你每天早出晚归都忙啥呀?”



          我说:“我们在鼓励大家义利并举呀!”老太太接着又问:“啥叫义利并举呀?”我当时脑子刷刷刷地想,我用逻辑跟她讲?我用数据跟她讲?我用案例跟她讲?后来想想我妈妈88岁,认识的字不超过88个。


          我说:“这样啊,义利并举很简单,就是如何让人也好、单位也好,越积德越赚钱,越赚钱越积德。”我妈一听就高兴地说:“哎呀!孩子,这是大善啊!你们真能做到这一点,你爸出门倒在地上有人扶了,咱家买鸡蛋不会买到假的了。”


          真的有义利并举的企业吗?


          老太太说的是不假,但假设我们真的把“企业越积德越赚钱”作为一个议题,甚至作为一个社会和经济发展方向的时候,一定会有铺天盖地的板砖拍过来。



          这个世界,是不是真的存在义利并举的企业呢?我们一直在衡量一个赚钱的问题。比方说最赫赫有名的财富500强,衡量的是总资产、总利润。它从经济价值角度,讲的是财务贡献;从经济学角度,讲的是一个经济主体的内部效应;从人文角度,它盯的是一个利。利很重要,没有利就没有发展。



          但从另外一方面,我们还有一部分人在苦心经营CSR 企业社会责任从价值角度讲,它看的是一个经济主体、个体,对社会福祉、环境保护的贡献,所产生的外部效应;从人文角度来,它是义的衡量。


          但是我们发现经过了250年的工业革命,经过了经济学这么多版本的发展,从来没有把赚钱和积德综合起来考量、发现的工具。


          其实我们想想,中国从北京的同仁堂,到上海的冠生园,所有的百年老店都是义利并举的。我们再看看第一大经济体美国,从六七十年代起来的漂亮50,业绩也很好,当时就是价格蛮高的股票,经过了几十年的增长,现在仍然是漂亮的大白马股。



          我们再看看现在全球的新经济,不论是共享经济的代表Airbnb,还是名不见经传但是正在践行循环经济的德青源摩拜单车,新能源汽车特斯拉。所有的循环经济、绿色经济、普惠经济等都告诉我们一个道理:它们在大规模地解决社会问题的同时,创造了骄人的经济效益,所以它一定是存在的。


          怎么发现义利并举的企业?


          除了这些耳熟能详的名字之外,我们如何在中国三千万的企业中去发现义利并举的企业呢?社投盟成立以后,我们协同了中外42家机构,一起破解在可持续发展作为全人类主题的时候,如何衡量经济主体的综合价值。



          我们在看完了百年老店企业,美国漂亮50企业和所有的新经济模式后,发现它们有三个共同特征:


          第一,这家企业永远有超越商业利益的更高的追求目标,也就是说在它的使命愿景当中,一定整合了如何能达到可持续发展、如何能够创造更有质量、更有效率、更加公平、更可持续的一个环境,并且它把这样的使命愿景下沉到了它的战略,而且是长期战略,把这样的战略整合到了它去选取什么样的市场、究竟是有什么样的受众。


          第二,除了驱动力之外,它一定有着义利相互转化的创新力,也就是在它的产品服务以及商业模式和管理机制当中,一定整合了如何用它的主营业务去破解这些社会问题。


          第三、在驱动力、创新力之后,它还有非常强悍的转化力,就是这些义利并举的企业它一定既能够创造经济效益,我们说的内部效应。同时能够对社会福祉和环境保护这样一些外部效应做出杰出贡献。



          我们就在这个基础上搭建了这样一套工具:先筛选子模型,把不合底线的企业筛出去;然后再用评分的子模型把真正义与利综合量化。



          因为在这个筛选子模型当中,它对财务的诚信度、环境和社会的事故以及合法守规、行为底线的准则要求是非常严格的。当过了初选之后,进入到评分子模型的时候,大家就会看到,实际上我们从驱动力、创新力以及转化力等方面,一直剥丝抽茧,会看到企业的规范性行为。



          四级指标里面就会看到企业是不是进行绿色办公,污染防控做的如何,有没有综合环境治理的管理机制;在社会方面,给客户和用户创造了哪些价值,对于产业来讲,究竟起着一个鲨鱼鲸吞其他合作伙伴的效果,还是作为鲶鱼,真正地激活了这个产业,带动产业升级。


          从哪些企业入手呢?


          在有了发现“义利99”工具之后,我们就要考虑从哪些企业入手。我们知道中国有三千万的企业,这么庞大的经济体,一定是先选取那些信息可获知、行为可衡量、评价结果可验证的企业。



          上市公司有点像是经济的皇冠,沪深300很像是皇冠上的明珠。因为从数目来讲,中国三千多家上市企业它仅占了9.2%,但是从总市值来讲,它却占到了51%。我们就用这样的衡量方法,针对上市公司的沪深300,做了一个中国经济实体是否能够义利并举,如何义利并举的样本检测。



          大家看,中国“义利99”排行榜的前9名,是农业银行、青岛海尔、京东方A、上海石化、中国神华、烽火通信、正泰电器、长江电力、中国建筑


          来自42个机构的68位专家,一共工作了14个月,在期间我们一共调整了26个评估模型版本。但是在这个榜单产生之后,我们实行了明箱挑战,任何一个人都可以对任何一个排名提出质疑。我们会从数据源一直到评估,全部开放,然后请三位专家去复审。


          “义利99”的基本画像


          我们发现了中国在上市公司中有这样一批能够义利并举的企业,它们的基本画像是什么样子?它们主要集中在中国的东部经济带,基本营收超千亿,纳税过十亿。当然,这里面民企只占了40%,但是已经很了不得了,因为沪深300本身就是央企和国企多,同时它覆盖了所有上市公司的产业板块,覆盖了主板,中小板和创业板。



          我们从两个维度来看,如果我们从义的维度,来解析一下“义利99”有五方面:从员工权益,用户权益,一直到安全运营、合作伙伴,对公益贡献,“义利99”都完美地超出了沪深300,而在环境保护方面,从综合治理一直到污染防控,到绿色发展机遇,仍然超出了20%多。



          我们再来看是不是这些企业只是一个道德模范呢?这些企业它们在财务指标上表现怎么样?我们看到这六大财务指标:营收、净利润、纳税总额、总市值、平均股息率市盈率,“义利99”也完美胜出,它超出了沪深300二十倍甚至三十倍,超出了A股的全股评价几百倍。



          我们再把义和利合起来看,这两个图当中,每一个气泡代表了一个“义利99”公司的上榜。



          左边这个是它的市值,气泡越大代表这个上榜公司的市值越高;右边代表了它的市盈率,气泡越小代表它目前股价和盈利的比例越低。我们看到了非常清晰的表现,一方面它们是大盘股,另外一方面现在股价还没有处于高位。


          货币选票的选择


          我们真正地看到价值投资这个趋势来临的时候,应该做什么样的选择?这个东西既然可获知了,也可测量了,那可以被资本市场验证吗?


          我们从2016年6月为基点一千点来计算沪深300选出的“义利99”的收益性?



          我们发现在过去的近二十个月中,一路走高,再看看这个义利并举的指数跟市场指数相比,结果又是怎么样的?我们把市场所有的经典指数调出来,生成了这一张图。



          生成的时候我们首先是震惊,然后去核实,核实完之后,几乎所有的专家团队都沸腾了。这样一个代表了情怀经济的“义利99”模拟指数完胜了所有的市场指数。


          最上面一层蓝色的就是“义利99”的指数,它领先了第二名上证50将近14%的收益率。这就是说,我们在回顾了中国百年老店,它们是义利并举的;我们又对标了美国的漂亮50,也是义利并举的;看到现在新经济还是义利并举的。之后我们回到资本市场,发现资本市场的投资者早已经把货币选票投给了这些义利并举的经济实体。


          发现“义利99”的价值


          发现“义利99”的价值何在呢?当我们考虑如何推动义利并举的时候,是用产品化的思维去思考的,什么样的产品能够使义利并举这样一个概念一直穿透到资本市场,也就是说我们从榜单到出现模拟指数,模拟指数是可以挂资本市场的被动投资产品的。它会影响资本的走向,资本的走向会进一步促动上市公司的战略选择,而这些将影响到政策的调整和变化,进一步会影响到民心的价值主张。



          其实一切都关乎“货币选票”四个字,当越缺德越赚钱的时候,货币选票一定是奔缺德的去,而当越积德越赚钱的时候,我们看到货币的选票一定会涌向义利并举的企业。


          如果说重资本、大市值、高资产的上市公司可能是中国富起来时代的一些支柱,但是中国要真正地实现强起来的梦想,一定是那些将经济、社会环境、综合贡献做到极致的企业。


          其实我们42个机构 68位专家一起完成了三个全球第一全球首个能够对义与利进行量化评估的模型;第一次应用于上市公司;第一个建立了可以对接成熟资本市场金融产品的指数工具。



          2015年9月份的时候,在美国召开了联合国会议,签署了全球可持续发展的17项目标、169项子目标,可持续发展其实是全球共识,是人类共同前进一个方向。


          积德与赚钱,一体两面


          在2500年前,《周易》就讲到:利者,义之和也。义利本来就是一个事情的两面,否则我们不会看到中华文明物质发展的同时精神在进步。



          社会问题也好,市场机遇也好,它都共同具备了三个特征:第一它是有刚性的需求;第二它都有海量的应用;第三它现在都是一个价值创造以及价值评估的洼地。


          也就是说当困扰我们的社会问题一方面成为社会顽疾的时候,另一方面也恰恰就是资本以及其它生产力要素的拥有方要寻求的发展良机。



          义利就是这样并举的,它的前提就是义利是可以转化的,而且它无非就是一个价值创造发现和变现的过程。积德与赚钱,其实本来就是事情的一体两面。


          还是回到我和我88岁老妈的对话,她当时听到说这能解决这么多问题,然后她就跟我提了一个特别尖锐的事情:“你咋能让人义利并举呀?”


          其实这一个产品不过就是一个燎原的星火,能不能燎原,还要看我们是不是能协力一起去共建。完成了0到1突破的时候,由1到N 我觉得就需要我们所有在座的各方都能够携手并进。


          我希望我们能一起携手,把社会和我们共同生活的生态推向一个美好未来。



          总编辑?| 秦朔

          执行主编 | 梁云风

          运营总监?| 叶宗论

          美编 | Leo Duan

          中国社创号 | 微信公众号:chinavator