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          黑山量化投资社区

          MSCI来了,对我们投资有什么影响?

          2021-08-06 14:31:12

          6月1日,A股即将入摩,这件事对我们的投资究竟有什么样的影响?


          一、什么是MSCI指数?


          摩根士丹利资本国际指数(MSCI)就是全球股市指数。这个指数编制方法和上证综指有点类似,涵盖的股票样本扩展到全球了。你可以这么理解,摩根士丹利资本国际指数就是“全球版的道琼斯股票指数”。


          MSCI指数按照国家和地区分类,又分为MSCI全球指数、MSCI发达市场指数、MSCI新兴市场指数、MSCI前沿市场指数等。其中MSCI新兴市场指数又分为美洲、欧洲中东和非洲、亚洲指数,其中MSCI亚洲指数又分为MSCI中国指数、MSCI印度指数、MSCI韩国指数等。MSCI中国指数目前分为MSCI中国A股国内指数、中国A股国际指数、中国A股大盘暂行指数、中国A股指数。



          而这次A股即将“入摩”,入的是MSCI新兴市场指数。从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数,此次纳入的成分股数量为234只,纳入因子为2.5%。2018年8月将会提升纳入比例至5%。


          这些MSCI新兴市场指数A股成份股编制成的指数就是MSCI中国A股大盘暂行指数。



          二、MSCI新兴市场指数成分股中有哪些A股?


          5月15日,MSCI公布半年度指数调整方案,调整后共有234只A股入围MSCI中国指数及相关全球和地区性综合指数(如MSCI新兴市场指数)的成份股。最后公布的成份股及权重和市场的预期差不多。


          最后的具体纳入名单如下:



          这个指数权重前10的公司包括贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视、美的集团、浦发银行、兴业银行、工商银行、万科A、五粮液。这前十大成份股很容易让投资者想起沪深300指数的前十权重股(见下图),两者的成份股尤其是重要成份股非常相似。



          与3月份235名单相比,成分股增减变化:


          新增(11只)步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;


          减少(12只)陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。


          三、A股“入摩”对我们的投资有哪些影响?


          A股“入摩”肯定是一个长期利好,因为A股被纳入MSCI指数将引发更多外资流入A股。海外资金流入到国内市场将有利于国内市场的蓝筹股的表现。据明晟公司的计划,今年会把5%的A股纳入到MSCI新兴市场指数基金中,也就是在今年的6月份和9月份,分别按2.5%的纳入因子纳入A股的标的股票。这可能会给A股带来200亿美元左右的增量资金。


          当然,除了MSCI的指数基金外,还可能带来更多的海外资金来配置A股。

          但是我们需要认识到,这种新增资金的利好是一个长期的利好,而不是短期的利好。但是,投资者很容易把一个未来十年要发生的事情,想象成在未来一年发生,然后在一个月内完成交易。


          由于入摩这件事早被市场所预期,所以我们也要警惕靴子落地后市场反而白马行情出现反转……


          其实更关键的是,A股“入摩”的长远影响:未来A股市场将进一步国际化,MSCI也将带动更多海外主动配置资金通过沪深股通进入A股。随着MSCI资金的进入,A股投资者结构、理念以及市场机制将进一步国际化,整个A股估值体系势将重构。


          四、北上资金主要买哪些股票?


          其实在MSCI入摩之前,海外资金早就通过沪港通不断地买入优质的A股公司。目前北上资金持有A股市值超过50亿的沪深股票已经超过20只,这些股票名单如下:



          (以上数据截止2018年5月14日)


          我们看到北上资金要买的主要就是那些优质的“白马”股票,而且北上也会做波段。这些聪明的外资不是来接盘的,而是来“赚钱”的。这在某种意义上是多一个“割韭菜”的聪明机构投资者。


          但是说实话,笔者看着越来越多的优秀的公司不断的被海外投资者长期买入,这一点还是比较让人心痛的……


          有些公司已经被海外资金持股超过10%了,这些公司包括老板电器、海康威视、美的集团、恒瑞医药、伊利股份,长江电力等。下面是北上资金持有A股比重超过5%的沪深股票名单。



          (以上数据截止2018年5月14日)


          现在笔者每个交易日都会看一下沪(深)股通流入的前十大股票名单,这些股票往往有着不错的长期投资价值,甚至北上资金的交易数据对做短线波动也有一定的指导意义。


          五、我们可以通过哪些基金买MSCI的相关股票?


          如果是长期投资的话,投资者可以关注的“MSCI”相关的场外指数,现在有越来越多的公司已经或正在发行MSCI的相关指数指数基金,这些基金如下:




          顺便提一下,笔者个人的观点是可以用沪深300指数基金尤其是沪深300指数增强基金作为MSCIA股相关指数基金的替代。因为这沪深300和MSCI概念指数的长期走势的相似性还是比较高的,尽管长期看MSCI概念指数是跑赢沪深300指数的。




          说明一下,Wind资讯根据入围MSCI中国指数的A股编制了一个MSCI概念指数,这个指数长期走势应该和MSCI新兴市场指数中的A股成份股整体走势很接近了。


          2016年至今,MSCI概念指数的走势和优秀的沪深300指数基金---景顺长城沪深300走势更相近。投资沪深300指数基金或者指数增强基金也是跟随MSCI资金买入A股的一种变相方法。



          最后,推荐一篇文章:《MSCI中国A股国际通指数基金值得投资么?


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