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          黑山量化投資社區

          不一樣!2017年A股市場回眸

          百應社2021-10-11 16:45:57


          本期導視:


          今年以來

          A股迎來慢牛格局

          上證指數也從最低3100點

          最高漲到3450點附近


          不過近段時間

          大盤始終在3300附近

          來回震蕩

          很多投資者都表示

          指數是賺到了

          錢卻沒賺到

          ...


          A股正在日益成熟化

          這種成熟化讓股民漸漸感到陌生

          炒小票,炒概念不見了

          取而代之是大白馬大藍籌


          今天的圓桌會

          我們請來三位重量級嘉賓

          來回顧一下

          “漂亮50、分化、新周期、MSCI、IPO加速、重組趨嚴、雄安”

          這些2017年A股關鍵詞

          《百應圓桌會》 ?| ?VOL.26


          本 期 大 咖


          桂浩明

          申萬研究所研究總監


          韓愈

          天崟投資基金合伙人

          卓越投資基金合伙人

          ?

          傅子恒

          萬聯證券研究所所長

          市場大環境發生變化

          白馬藍籌行情順理成章


          桂浩明

          申萬研究所研究總監



          桂浩明今年市場確實和以往有很大的不同,簡單講就是藍籌股崛起了。為什么出現這種情況呢?我們說15年股災以后,把一些游資干掉了不少,接下去的整治違規行為、打擊違規,又干掉了不少。所以那些過去關于炒題材的,他的資金實力受到很大限制,而且現在規范了很多。你動作稍微有點,馬上就抓出來了,所以小盤股炒作過去有依賴的題材,所依賴的市場資金力量,所依賴的市場大環境發生了變化。


          那么剩下的大家說的機構資金,這個比例在不斷地提高,對于機構資金來說,它更加去追求確定性,包括新來的外資,它要求確定性,要求你有穩定性,對這個來說,他們可能更加看好的,還是一些業績相對不錯的藍籌股,“漂亮50”受到其中的一個資金流入,也是順理成章的事情。


          宏觀經濟環境決定藍籌行情

          國企龍頭核心作用進一步強化


          傅子恒

          萬聯證券研究所所長



          傅子恒:我覺得今年的行情可以說是大分化的結構,非常明顯的。大家看,這個上證綜指是波瀾不驚,你看滬深300是漲20%左右,可以比肩于美國的股市了。但是上證綜指到目前為止的話,也只是上漲6%左右,但是在上證綜指波瀾不驚的情況下,可以說是整個結構情況來看是波濤洶涌,你看我們的中證100指數大概上漲30%,還是超越與這個滬深300的,還有上證50、上證180,大概這四個指數的話,是上漲。


          這就是涉及到什么情況?我覺得,應該從這個大的邏輯去看的話,這跟我們大的整個宏觀經濟環境有很大關系,我們知道最近這幾年來,整個我們的國民經濟運行過程中,以國企為主導的所謂的中國資產領域、板塊,它在國民經濟中發揮的核心作用是進一步強化的,這樣來看的話,整個市場它對這個板塊的追逐有一個穩定的預期在里面,因為畢竟我們這個市場集中度在增強的話,抓龍頭就是一個核心的邏輯了。


          白馬價值值得認可

          但仍需接受市場考驗


          韓愈

          天崟投資資金合伙人

          卓越投資資金合伙人



          韓愈:今年可以說是價值投資的教育元年,但是“漂亮50”由三股力量組成。一股是價值投資者,一股是趨勢投機者,它也趁這股風進來了,還有第三股力量就是抱團取暖者。所以接著傅老師的話,就是你把300PK3000,這個公式拿出來討論的話,你覺得這個里面還是有很多無奈,我們就說,300支股票上漲,可能PK了3000支股票下跌,有些還是跌的蠻慘的。我覺得我們這個大白馬,未來要接受這樣幾層的考驗。


          第一層考驗,我們的改革是不能能夠有更加寬的一個縱深度,比如說我們現在講要對標美國市場、對標先進的資本市場。你去看道瓊斯指數,它30支指數的成分股,結構非常的分化,就是各行各業,涵蓋了跨越全世界的真正的龍頭,我們的上證50,有點牽強。我們的上證50保險四家、銀行八家、券商十二家,加起來24家,也就是50里面,一半是金融股,所以這個成色不足。


          第二個,我們覺得公平公正的市場環境,可能某種層面比行政監管在長遠的角度來看,更加有效。這個話怎么講?很簡單,我們的改革,資本市場的改革,比如說,我們現在的融券只有區區50億不到的總量,但是我們的融資是過了一萬億了。


          所以,你覺得大白馬有價值,我們也認可,但是如果它也能夠經受住資本市場的改革。比如說把融券放一點量出來,把我們的股子期貨也更加放一點量出來,讓整個金融市場更加有活力、更加豐滿的話,那我覺得這個可能才是真正價值投資,未來要經受考驗的一個關鍵點。


          ......


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