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          黑山量化投資社區

          【周刊】“低波動率”+“窄振幅”或將延續

          訊牛財經2021-01-21 09:34:48


          一、市場回顧


          本周市場表現略顯分化,滬市,深市,中小板,創業板指數表現有所分化,其中滬指成功站上60日線。上證指數周漲幅0.95%,最終收于 3193點;深證成指、中小板指和創業板指數呈現震蕩走勢,周漲幅分別為0.36%,0.73%和0.11% (下圖為滬市周K線圖)



          從本周分類指數的表現來看,四大指數走勢略顯分化,其中滬指創本輪反彈新高,周五收盤成功站上60日線,而創業板走勢明顯偏弱。


          本周上證50與滬深300指數亦延續反彈,周漲幅分別為0.58%和0.78%,本周權重指數先抑后揚,MSCI日漸臨近,市場的資金明顯向此方向移動。(下圖為上證50和滬深300指數周線圖)。




          二、重要事件解讀



          1、證監會核發2家企業IPO批文


          解讀:證監會核準兩家企業首發申請,包括寧德時代,總籌資金額不超過60億元。根據寧德時代之前的招股說明書顯示,本來寧德時代的募資金額是140億,此次寧德時代不惜大幅縮減募資金額也要趕時間上市,我們大膽猜測一下,是不是CDR已經等不及了呢?


          2、油價大漲,中國石油大漲超7%


          解讀:本周布倫特原油一度突破80美元,為2014年11月以來首次,周五整個油氣板塊氣勢如虹,其中中國石油大漲超7%,創下2015年7月股災以來最大單日漲幅。中國石油的罕見大漲,讓油氣板塊得到了投資者的關注,其實國際油價早已經處在了一個向上的趨勢中,此次美國制裁伊朗再度提升了市場對油價上行的預期,原油作為最重要的工業能源和化工原料,涉及多個產業鏈,也將對眾多行業產生重要影響。


          3、常山藥業涉嫌信披和高管減持違規,交易所已啟動處分程序


          解讀:常山藥業信息披露涉嫌違反《創業板股票上市規則》的相關規定,公司高管在公司披露對常山藥業股票價格產生較大影響的重大事件后的兩個交易日內減持,涉嫌違反相關規定。深交所已對公司及相關當事人啟動違規處分程序。常山藥業這手操作實在是過分,5月15日公告稱中國男性ED患者1.4億人,5月17日公告公司高管減持超千萬股,而5月17日正好是減持截止日期,這是一次精心策劃的炒作減持事件,該罰!


          4、美國三大股指本周整體下跌


          解讀:標普500指數本周跌0.54%。道瓊斯工業平均指數本周跌0.46%。納斯達克綜合指數本周跌0.66%。美股的表現相對穩定,在此情況下,A股可能更多的還是按照自己的節奏來運行,不過A股也正值多事之秋,外有貿易談判的不確定性,內有持續的大額IPO募資抽血,反彈之路并不是一帆風順!



          三、宏觀與行業梳理



          1、入摩時間點越來越近


          MSCI半年度評審會正式公布了納入MSCI全球指數的A股名單,共 234支,共新增了11只A股成分股。完成兩階段的納入過程后,按照5%的納入比例,A股在MSCI全球指數、MSCI新興市場指數中占比將提升至0.11%、0.78%。納入MSCI名單的A股主要集中在金融地產和大消費板塊,創業板個股并沒有被納入。入摩最大的利好就是直接帶來增量資金,根據已知數據,第一階段的流入資金約有610億人民幣,所以這是未來一個階段我們要重點留意的方向。


          2、搶人大戰影響初顯,多地戶籍人口井噴


          臨近畢業季,越來越多的畢業生,開始受到二三線城市“搶人大戰”影響,考慮北上廣深以外的就業選擇。去年以來,至少有20座城市出臺了吸引人才的相關政策,尤其是在前所未有的落戶新政推動下,多地戶籍人口呈現“井噴”。從“送戶口”到“送補貼”、“免費住”,各大城市“搶人大戰”持續升級。搶人才的根本原因一方面是地方產業轉型的需要,另一方面也是為了應對人口老齡化的挑戰,人口流動對整個社會的發展進程都將產生深遠影響,而從各地搶人大戰的結果,或可得出中國經濟發展新動力與區域經濟版圖變化新動向。


          3、中美貿易談判一波三折


          據參加中美經貿磋商的有關人士透露,此次磋商是積極的、建設性的、富有成果的。但是美國眾議院宣布繼續維持對中興的禁運制裁。周三特朗普發推特暗示中興事件出現轉機,同時中美進行第二輪貿易磋商,但是周四美國眾議院就駁回了特朗普的提議,中興依然被制裁,而且現在我們沒有得到貿易談判的具體消息,貿易談判短期可能陷入僵局,在沒有一個明確的結果出來之前,未來仍是市場的隱憂。



          四、下周市場展望



          1、不知不覺間漲勢已起,但量能仍顯欠缺


          上周我們曾經提及“滬指本周漲幅超過2%,反彈力度略超市場預期,藍籌的輪番發力支撐了本周大盤上漲的基礎,但是藍籌的持續性上漲是需要有增量資金的,現階段的市場顯然不具備此條件,短暫的反彈過后A股大概率仍將回歸于“平淡”,二季度我們要習慣于大盤這種無量的“磨底”的節奏?!?/span>本周上證指數從低點(3144)到高點(3193)的振幅僅為49點,滬指的振幅與上周相比明顯縮窄,本周大盤仍呈現出“快二慢一”的反彈節奏,滬指量能與上周相比雖然呈現出萎縮的態勢,但是指數的重心卻在緩慢抬高。不知不覺間,滬指周線已經連漲四周,雖說現階段談全面轉勢為時尚早,但是明顯的感覺到市場最壞的時候已經過去!


          2、上方面臨密集壓力區,量能仍是短期觀察的重點!


          周五收盤滬指報收于3193點,從市場的整體運行結構來看,滬指日線3月23日跳空缺口位置以及周線的多條均線全部劍指3240-3250點附近,而3250點又恰好是3000--3500點這500個點大平臺的中樞位置,故此位置壓力不容小覷。大盤本輪反彈的一個硬傷就是沒有量能的配合,短期要想跨越此密集壓力區,再依靠這種縮量前行的方式是很難實現的,量能仍是下階段觀察的重點!



          五、投資策略與建議



          有人辭官歸故里,有人星夜趕科場


          原文出自清朝著名作家吳敬梓的小說《儒林外史》,原文形容了人們對于功名利祿的不同看法,有人辭官歸故里是因為看清了社會黑暗,憤然辭官,返回自然;而有人星夜趕科場說明了他對功名的急切渴望,與前面的行為形成對比。


          將此句話延伸到我們現在的二級市場,可能每個人的感觸更為不盡相同,悲觀的人看到的是二級市場現在賺錢好難,對于未來資本市場也持有一種較為悲觀的態度;而樂觀者認為資本市場走出低谷用不了太長時間,下一輪牛市不會距離現在太遠。從一個階段A股市場的表現來看,似乎空方略微占據著優勢.....


          我們對于市場的研判可能更加中性,也就是說在未來一個比較長的時間段之內,A股難有太大的趨勢性行情!類似于去年滬指這種“低波動率+窄振幅”的情況未來大概率會延續,但需要說明的是指數波動小并不代表市場中所有個股都沒有波動。


          去年的“漂亮50,要命3000”行情正式拉開了結構性分化的大幕,而今年一季度的“新經濟”以及“獨角獸”行情又將市場風格演繹到了另外一種極致,指數平淡的背后我們卻看到了個股的暗流涌動!而現階段距離A股正式納入MSCI還有不到半個月的時間,我們有理由相信,A股在被正式納入MSCI之后,市場的這種結構性分化只會越來越大!


          具體策略來看,考慮到當下時間節點距離A股被正式納入MSCI時間越來越近,小票有階段性被“冷落”的風險,尤其是創業板標的(MSCI公布的234只股票中居然沒有一只創業板股票),階段性的方向仍為“抓大放小”,標的選擇上要充分考慮外資的“口味”,逢低堅決低吸消費類藍籌,為“A股被納入MSCI”這個標志性事件做最后的準備

          免責聲明:以上內容由詹桂華A0330615040001編輯整理。所有觀點僅供參考,不構成投資建議,據此操作,風險自擔,投資有風險,入市須謹慎。