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          黑山量化投資社區

          【20期動態30】深圳機場:航空主業穩健增長 下跌帶來買入機會

          股市動態分析周刊2021-10-14 08:50:29


          作者:股市動態分析、南方匯金

          來源:股市動態分析


          本期股市動態30指數收于1044點,較上期下跌2.55%,同期上證指數下跌1.63%,創業板指數下跌1.75%。成分股中,歐普照明、三全食品和春秋航空等個股漲幅靠前。中國石化、海油工程和招商蛇口漲幅靠后。


          本期成分股重大事項及評論:


          深圳機場(000089):公司經營持續向好,2017年公司航班起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量三大指標分別實現6.8%、8.7%和2.9%,三者發力拉動航空主業收入同比增速達12.2%。在成本和費用水平穩定背景下,2017年凈利潤規模達到6.6億元,創出2011年以來新高。2018年一季度盡管受時刻緊縮政策影響,上市五家機場起降架次同比僅增長2.6%,旅客吞吐量同比增長5.4%,增速較去年放緩,但深圳機場依然交出靚麗的答卷,起降架次、旅客吞吐量同比增長5.9%和10.5%,4月兩項數據分別增長5.6%和10.5%,仍維持穩健增長之勢。

          非航業務方面。2017年公司完成了入境免稅店及86個商業網點招商,新簽合同從8月開始生效,同時,2017年公司廣告業務收入同比增長11%至3.7億元,貢獻毛利占比達36%。預計2018年租金收入將有3000萬元增量,廣告隨客流量增加將保持正增長。此外,老航站樓目前還處于閑置狀態,未來有望出租貢獻收益。


          公司國際航空樞紐戰略持續推進,2017年擁有36條國際航線,國際旅客吞吐量295萬人次,同比增長32%,占旅客吞吐量占比提升1.2%至6.5%,表現優異。公司計劃到2020年國際航線達到65條,國際旅客吞吐量達550萬人次,總旅客量占比不低于10%,按照目前增速可能提前完成。2018年高峰小時容量提升至51架次,新增時刻資源將向國際航線傾斜,未來國際業務有望成為主業一大亮點。


          公司地處粵港澳核心區域,長期受益特區、自貿區和彎區經濟建設,目前股價對應2017年業績,靜態估值在22倍,估值合理。公司基本面持續向好,但近期股價大幅下跌,可能與部分資金被迫出局有關,下跌將帶來更好買入價位,建議投資者逢低買入。

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          中國聯通(600050):公司近期發布4月經營數據,各項業務繼續改善,4G凈增406.2萬,累計用戶數達1.98億戶,滲透率提升至67%,但距離移動和電信73%以上的滲透率還有提升空間。移動用戶凈增307萬,環比提升了2.3%,累計用戶數已達2.97億,固網寬帶用戶凈增25.3萬,累計7831萬。


          值得關注的是,公司在互聯網運用方面進展速度驚人。其中與BATJ戰略合作效應開始顯現,騰訊王卡的用戶數2018年以來已經增長5000萬戶,累計總數超過1億,一季度公司基本完成了全年計劃,后續還將推出“王卡+手機”,“王卡商城”等模式,另外,與京東、蘇寧和阿里巴巴在新零售方面的合作,以及與百度在智能穿戴和智能家居等方面的合作都在持續推進中。產業+互聯網的新經營模式有望成為公司長期增長動力。


          5月14日中國鐵塔公司向香港聯交所遞交了上市申請,鐵塔公司去年底營收和凈利潤分別為687億元和19.4億元,賬面價值為1275億元,公司持有其28.1%的股權,上市后有望增厚公司綜合收益。中國聯通目前的動態市盈率為34倍,估值合理,經營層面持續向好以及近期鐵塔公司擬上市將帶來估值重估。

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          康緣藥業(600557):康緣的熱毒寧幾年前曾讓公司股價火了一把,但隨后受政策影響較大,主產品熱毒寧銷售不及預期,而其他產品尚未培育成熟,導致產品線脫節,股價也陷入長期下跌趨勢中。


          經過3年調整,公司重新蓄力待發:


          1)原拳頭產品熱毒寧增速保持平穩。新版醫保目錄限制熱毒寧只能在二級以上醫院使用,如此不理情況下2017年熱毒寧同比還增長0.5%,公司未來將加大熱毒寧在東北、西南等薄弱地區銷售,預計全年實現正增長并非難事。


          2)重磅品種銀杏二萜內酯持續放量。自降價進入醫保目錄以來,銀杏二鐵內資銷量大幅增長,2017年同比增長440%,實現收入2.6億元,長期看,銀杏類注射劑的年銷售規模超百億,與同類型公司市占率對比,該產品潛在市場空間至少是10億以上級別。


          3)二線品種全面開花。公司去年有大株紅景天膠囊、七味通痹口服液、龍血通絡膠囊、九味熄風顆粒、杏貝止咳顆粒等五個獨家品種首次進入國家醫保目錄,目前已經有三個達到千萬級別,銷售狀況令人驚訝。另一大重磅產品金振口服液受益提價,去年實現收入約3億元,同比增長27%,未來有成為大單品的潛力。


          公司每年研發費用占收入比重保持在10%附近,與恒瑞旗鼓相當,是中藥里面研發實力最強的企業之一。隨著老產品熱毒寧銷量站穩,重磅藥銀杏二萜內酯放量,獨家入選醫保目錄的新品種逐步發力,公司產品線將改變過去青黃不接的頹勢,業績有望迎來向上拐點。公司上市以來估值中樞在38倍,目前動態PE在20倍附近,安全邊際較高,建議重點留意。



          (編輯:小股)

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