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          黑山量化投資社區

          【熱點聚焦】A股入摩臨門一腳,如何把握MSCI投資風口?

          陸浦投資2021-06-20 10:04:41

          今日,上交所舉行A股納入MSCI啟動會。A股將于6月1日正式納入MSCI指數,最終納入的成分股將有226只。


          針對MSCI此前公布的將納入A股的234只成分股調整為226只。MSCI主席兼首席執行官亨利·費爾南德茲(Henry Fernandez)在今日接受媒體專訪時表示,這部分調整主要是根據指數編制和設計的需要,部分成分股目前處于停牌狀態,“如果現在納進指數,投資者將無法買入這些股票?!?/span>


          亨利·費爾南德茲(Henry Fernandez)還表示,不管以什么形式在A股上市,只要滿足流動性等方面的要求,就會考慮按照指數設定將這只個股納入指數中。


          目前,中國正在做一系列制度改革向新經濟開放,將允許“同股不同權”和尚未盈利的創新型公司來A股上市或發行CDR(中國存托憑證)。MSCI正在就“同股不同權”個股的問題展開全球咨詢,結果會影響到關于此類個股能否被納入指數的決定。



          MSCI董事總經理、亞太區研究部主管謝征儐補充說明稱,在CDR渠道上市個股方面,會在將來考慮納入指數時對尚未在其他地方上市的中國企業予以著重考慮。


          針對創業板為何不在此次納入名單中,亨利表示,初始納入的主要是大盤股,但創業板普遍是小盤股。此外,目前滬港通渠道對買賣創業板股票仍存在一些限制。

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          明日,首批226只大盤A股正式成為MSCI新興市場指數成分股,根據測算,受此影響2018年A股被動增量資金規??蛇_1000億人民幣左右,從行業上看,外資更偏愛大盤價值股。那么站在當前時點看,納入明晟指數的這些價值股,未來究竟投資機會如何?小陸為您收集了市場上最權威的觀點。

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          美國機構正在加大投資中國的力度,背景是中國資本市場開放力度的加大。一方面,由于MSCI今年把A股加入全球新興市場指數,因此許多以前投資中概股和港股的機構,目前正在進入A股市場。另一方面,由于中國金融行業的開放加快,不少外資的資產管理公司已經在中國設立了獨資的子公司,例如Blackrock上海公司的人數已經超過了其美國總部中國業務的人數。

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          中長期看,A股納入MSCI后,外資對于消費品龍頭的持續配置或將使得其估值溢價得到翻倍式提振。同時,考慮到中短期“類滯脹”預期發酵,中長期貧富分化調節助力中低階級收入及邊際消費傾向增加的不斷驗證與強化,以及當前宏觀政策向“擴內需”“微調”,年初制定的減稅等措施落地對大眾消費的提振,我們全年仍看好大眾消費主線。

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          是時候關注MSCI后市場的變化了。A 股納入MSCI 這一年多以來給予 A股多方面的影響,且正面影響居多。近期,不管機構對入摩的解讀還是媒體對入摩的宣傳均在推高投資者的樂觀預期(僅單一因素的影響評判)。毫無疑問,A 股入摩短期帶來外資配置需求,長期引導外資持續流入,不管從需求還是市場健康發展角度均是有利于 A 股的措施。但中期看,5%權重納入完成后,會有較長的權重穩定時間,這一時間段,外資的結構(存量與增量兩方面)存在重構的壓力,可以確定的流速的放緩,這會成為中期一個重要風險因素。從配置角度看,北上資金和政策驅動下投資者偏好轉向成長龍頭是短期機會主要來源,消費龍頭+成長龍頭的配置結構依然合理。但是,需要注意的是,8 月份前后北上資金流入如果出現放緩,消費龍頭配置性價比將下降。


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          六月關注三件事,結構上重點考慮消費白馬。短期而言,需要注意三件事的動向:①美聯儲是否加速加息。②基建投資增速是否能夠企穩。③近期債券違約事件的顯著增多,后續信用債違約是否繼續發酵存在不確定性。在這三件事沒有明了之前,短期我們建議市場防御為主,結構上重點考慮消費白馬。


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          市場向上空間大于向下空間,A股曲折中前行。當前點位相對處于低風險區域,估值低位及分紅率價值均對市場構成支撐,即將正式入摩的資金流入仍是有利催化,維持A股市場筑底修復的觀點,市場向上空間大于向下空間。行業配置層面:當前市場缺乏較為明確的投資主線,預計成長和價值都有機會,建議較為配置層面相對均衡,選擇確定業績方向優于風格判斷。當前兩條主線:一是細分景氣機會,主要體現在消費和成長的細分行業;二是超跌反彈及預期差修復機會,主要體現在價值藍籌板塊。

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          大消費板塊相對占優,選擇基本面復蘇具備持續性的細分行業。目前市場對于經濟的擔憂仍在,防御性消費板塊有望持續吸引資金。2018年1至5月,在信用收縮、去杠桿持續推進及外圍市場風險影響之下,市場預期偏弱,季節性等因素擾動經濟數據,市場整體呈現出防御姿態,周期板塊回調幅度較大,大消費板塊相對占優。數據顯示2018年申萬大消費行業營收增速整體向上,景氣度依然向好,但家用電器行業營收增速下滑,或主要受到房地產周期影響所致。值得警惕的是,消費行業領域,凈利潤同比增速相比2017年回升幅度不大。因此我們建議選擇基本面復蘇具備持續性的細分行業。

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          此前就A股加入MSCI指數,陸浦投資集團陸享基金副總經理韋巍接受第一財經專訪,進行了深入解讀?。?!


          ???詳情請戳視頻???

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