创业板指PK中证500,谁才是成长股龙头?

2018年，A股迎来开门红， “漂亮50”依然漂亮。

但是，“漂亮50”不可能一直漂亮。

不妨把眼光放宽一点，龙头股也不只是贵州茅台(600519,股吧)、中国平安(601318,股吧)、招商银行(600036,股吧)这样的价值蓝筹，成长股也有龙头。

当市场风格切换时，成长股龙头的机会就来了。

在展望2018年的股市时，各大券商基本都认为还是要看龙头股，也不约而同地提到了“风格转换”，或者“风格扩散”：

报告》20171121

广发证券

戴康

预计2018年龙头盛宴延续，“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股。200亿-700亿市值中盘股取得最显著超额收益。

这也是很多定投的小伙伴纠结的问题，不知道该选哪个。

其实，对于什么是“龙头股”并没有严格的定义。今天，我们通过一些数据来比较一下创业板指和中证500，或许可以帮你找到答案。

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成分股构成

指数的核心是成分股，我们先来看看两个指数的成分股构成。

创业板指（390006）

在创业板上市公司股票中，按照总市值、自由流通市值、成交金额1:1:1加权排名，选取排名前100的个股。

中证500（000905）

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，

概括一下，创业板指是由100只最具代表性的创业板个股组成，而中证500是由沪深两市除沪深300成分股之外的500只市值最大的个股构成。

截止1月10日，创业板指和中证500有29只成分股是重合的：

数据来源：wind

创业板指和中证500的成分股分别来自哪些行业呢？

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成分股行业分布

创业板中新兴科技企业占比更高，电子、计算机、传媒行业合计占比达42.1% ，医药生物占比达13.3%。

中证500则比较均衡，电子、计算机、传媒行业合计占比为19.5%，医药占比10.8%，而化工、房地产、有色等传统周期性行业也占比较高。创业板指成分股行业权重

中证500成分股行业权重

数据来源：wind

从行业分布来看，创业板中新兴科技企业占比更高，成长性更好。

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成分股市值

100只成分股和500只成分股比总市值好像不太公平，所以我们这里主要比较成分股的市值。

创业板指100只成分股平均总市值为214.95亿元，市值中位数是154.80亿元。市值最大的是温氏股份(300498)，1374.52亿元，市值最小的是国民技术(300077,股吧)(300077)，52.96亿元。

中证500成分股平均总市值为171.28亿元，市值中位数为156.18亿元。市值最大的是中集集团(000039,股吧)(000039)，669.66亿元，市值最小的是ST信通，43.8亿元。

从市值角度来说，创业板指的成分股“盘子”更大一点。

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业绩指标

这里我们比较四个指标：营业收入增速、归母净利润增速、净资产收益率(ROE)、总资产净利率(ROA)。

从营业收入增速来看，2012年至2017年一季报，创业板指一直大幅领先中证500，而2017年年中开始，中证500反超创业板指。

数据来源：wind

再来看看净利润增速，2012年至2016年，创业板指领先中证500，而2017年以来，中证500则把创业板指甩在了身后。

值得注意的是，从2017年三季度开始，创业板指净利润增速见底回升。

数据来源：wind

而从ROE和ROA来看，创业板指一直高于中证500。

数据来源：wind

2017年之前，创业板业绩中很大一部分来自并购，而受到监管趋严、权重股(温氏股份、乐视网(300104,股吧))业绩大幅下滑等因素影响，创业板指的业绩在2017年降幅明显，这也是创业板指市场表现不佳的主要原因。

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市场表现

下面这张图，是创业板指上市(2010年6月)以来和中证500的市场表现比较。从2013年开始的创业板牛市，让创业板指的市场表现在很长时间都领先于中证500。创业板指（白线）VS中证500（黄线）

数据来源：wind

再看一下各年度的涨跌幅比较。

数据来源：wind

可以看到，创业板指和中证500的年度市场表现基本是“同涨同跌”，但创业板指的波动性要明显大于中证500。

我们再用“换手率”这一指标来比较一下两个指数的交易活跃程度。

注：区间换手率=[单个交易日成交量(手)*100／当日股票流通股总股数(股)]*100%,数据来源：wind

创业板指的换手率要明显高于中证500，这也从一个侧面证明了创业板指人气更高。

用一张表来总结一下创业板指和中证500的PK。

数据来源：wind

创业板指和中证500，谁才是成长股龙头？时间会给出答案。

关注我们的小伙伴们都知道，小通一直是创业板指数的粉丝，看好创业板指数的理由主要有这么几个：

成长性好

相比其他指数，创业板指新兴科技企业占比更高，本质上是一个优质新兴成长股指数，更符合“建设创新型国家”的大方向。

业绩见底回升

创业板指盈利虽然在2017年大幅下降，但内生增速已经见底回升，主要行业(传媒、计算机、环保)等的后周期性将使回升趋势继续。

估值逐渐合理

创业板指目前41倍的市盈率虽然较其他指数仍高，但已经降到了2013年初创业板牛市之前的水平。

活的指数

创业板指每季度调整一次成分股，比其他指数频率都要高，保证了创业板指是在创业板中“优中选优”。乐视网最近被调出创业板指成分股就是一个很好的说明。