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          黑山量化投资社区

          创业板指PK中证500,谁才是成长股龙头?

          天送论财经2021-08-11 08:14:48

          2018年,A股迎来开门红, “漂亮50”依然漂亮。

          但是,“漂亮50”不可能一直漂亮。

          不妨把眼光放宽一点,龙头股也不只是贵州茅台(600519,股吧)、中国平安(601318,股吧)、招商银行(600036,股吧)这样的价值蓝筹,成长股也有龙头。

          当市场风格切换时,成长股龙头的机会就来了。

          在展望2018年的股市时,各大券商基本都认为还是要看龙头股,也不约而同地提到了“风格转换”,或者“风格扩散”:

          报告》20171121

          广发证券

          戴康

          预计2018年龙头盛宴延续,“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股。200亿-700亿市值中盘股取得最显著超额收益。

          这也是很多定投的小伙伴纠结的问题,不知道该选哪个。

          其实,对于什么是“龙头股”并没有严格的定义。今天,我们通过一些数据来比较一下创业板指和中证500,或许可以帮你找到答案。

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          成分股构成

          指数的核心是成分股,我们先来看看两个指数的成分股构成。

          创业板指(390006)

          在创业板上市公司股票中,按照总市值、自由流通市值、成交金额1:1:1加权排名,选取排名前100的个股。

          中证500(000905)

          中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,

          概括一下,创业板指是由100只最具代表性的创业板个股组成,而中证500是由沪深两市除沪深300成分股之外的500只市值最大的个股构成。

          截止1月10日,创业板指和中证500有29只成分股是重合的:

          数据来源:wind


          创业板指和中证500的成分股分别来自哪些行业呢?

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          成分股行业分布

          创业板中新兴科技企业占比更高,电子、计算机、传媒行业合计占比达42.1% ,医药生物占比达13.3%。

          中证500则比较均衡,电子、计算机、传媒行业合计占比为19.5%,医药占比10.8%,而化工、房地产、有色等传统周期性行业也占比较高。创业板指成分股行业权重

          中证500成分股行业权重

          数据来源:wind


          从行业分布来看,创业板中新兴科技企业占比更高,成长性更好。

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          成分股市值

          100只成分股和500只成分股比总市值好像不太公平,所以我们这里主要比较成分股的市值。

          创业板指100只成分股平均总市值为214.95亿元,市值中位数是154.80亿元。市值最大的是温氏股份(300498),1374.52亿元,市值最小的是国民技术(300077,股吧)(300077),52.96亿元。

          中证500成分股平均总市值为171.28亿元,市值中位数为156.18亿元。市值最大的是中集集团(000039,股吧)(000039),669.66亿元,市值最小的是ST信通,43.8亿元。

          从市值角度来说,创业板指的成分股“盘子”更大一点。

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          业绩指标

          这里我们比较四个指标:营业收入增速、归母净利润增速、净资产收益率(ROE)、总资产净利率(ROA)。

          从营业收入增速来看,2012年至2017年一季报,创业板指一直大幅领先中证500,而2017年年中开始,中证500反超创业板指。

          数据来源:wind


          再来看看净利润增速,2012年至2016年,创业板指领先中证500,而2017年以来,中证500则把创业板指甩在了身后。

          值得注意的是,从2017年三季度开始,创业板指净利润增速见底回升。

          数据来源:wind


          而从ROE和ROA来看,创业板指一直高于中证500。

          数据来源:wind


          2017年之前,创业板业绩中很大一部分来自并购,而受到监管趋严、权重股(温氏股份、乐视网(300104,股吧))业绩大幅下滑等因素影响,创业板指的业绩在2017年降幅明显,这也是创业板指市场表现不佳的主要原因。

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          市场表现

          下面这张图,是创业板指上市(2010年6月)以来和中证500的市场表现比较。从2013年开始的创业板牛市,让创业板指的市场表现在很长时间都领先于中证500。创业板指(白线)VS中证500(黄线)

          数据来源:wind


          再看一下各年度的涨跌幅比较。

          数据来源:wind


          可以看到,创业板指和中证500的年度市场表现基本是“同涨同跌”,但创业板指的波动性要明显大于中证500。

          我们再用“换手率”这一指标来比较一下两个指数的交易活跃程度。

          注:区间换手率=[单个交易日成交量(手)*100/当日股票流通股总股数(股)]*100%,数据来源:wind


          创业板指的换手率要明显高于中证500,这也从一个侧面证明了创业板指人气更高。


          用一张表来总结一下创业板指和中证500的PK。

          数据来源:wind


          创业板指和中证500,谁才是成长股龙头?时间会给出答案。

          关注我们的小伙伴们都知道,小通一直是创业板指数的粉丝,看好创业板指数的理由主要有这么几个:

          成长性好

          相比其他指数,创业板指新兴科技企业占比更高,本质上是一个优质新兴成长股指数,更符合“建设创新型国家”的大方向。

          业绩见底回升

          创业板指盈利虽然在2017年大幅下降,但内生增速已经见底回升,主要行业(传媒、计算机、环保)等的后周期性将使回升趋势继续。

          估值逐渐合理

          创业板指目前41倍的市盈率虽然较其他指数仍高,但已经降到了2013年初创业板牛市之前的水平。

          活的指数

          创业板指每季度调整一次成分股,比其他指数频率都要高,保证了创业板指是在创业板中“优中选优”。乐视网最近被调出创业板指成分股就是一个很好的说明。