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          黑山量化投資社區

          券商研報2015猜想:滬深300T+0試點 深港通四季度開通

          鳳凰股票2021-07-17 15:16:08

          平安證券17日發布策略研報認為,展望2015年交易制度改革,三個方向有望加快推進。

          平安證券認為,2015年資本市場交易制度改革需重點關注。在金融改革加快推進的背景下資本市場改革也有明顯提速。2015年作為經濟改革之年,資本市場的市場化改革也更值得期待,交易制度改革可能會在三個方向上有所推進:1)市場開放度的進一步提升,關注A股納入MSCI指數以及深港通政策的實施;2)金融工具創新的加快,A股可能將逐步走入期權交易時代,以及滬深300成分股的T+0交易;3)市場制度建設的逐步完善,注冊制改革將會實質性啟動,B股改革可以有所期待,以及新三板轉板可能會激活另一個股權市場。

          2015年資本市場對外開放將會顯著提升。(1)滬港通實施增強A股對外放度,與人民幣匯率波動放寬帶來資本流動規模的增加,這將從市場開放與資本流動兩個層面解決市場準入的問題,預計2015年6月A股可能將納入MSCI新興市場指數,這將為A股打開新的活水之源,預計藍籌權重板塊可能會受益。(2)預計2015年四季度深港通可能也會開通,這或帶來國內深市股票估值的國際化,對中小板與創業板影響較大,深港兩地互為稀缺的資產將會受益,而高估值的品種可能會有負面沖擊。(3)市場開放度的提升對國內資本市場的投資者結構與投資風格在邊際上會有較大影響,A股估值體系的國際化與證券研究的國際化將逐步加快。

          2015年資本市場金融工具創新將會加快。(1)股票期權意見稿的出臺,味著上證50或滬深300指數股指期權將加快推出,其更加靈活,空間巨大,以及國內投資者的高風險偏好特征,使得期權產品或將成為A股衍生品新貴,這有助于構建多層次的風險偏好市場,加快資本市場的市場化定價,對沖與套保功能將會顯著加強。(2)另一個值得期待的金融工具變化是滬深300成分股T+0試點,這有助于消除滬港通開放后兩地交易制度的差異,以及改善在股指期貨高門檻背景下中小投資者相對于機構大戶在交易上的不平等地位。(3)金融工具的創新,投資上將會有更好的套期保值效果,同時對A股的投資交易模式帶來非常大的沖擊,杠桿的使用與量化的策略更加常態化,并放大市場的波動。從資產結構上看,有助于激活藍籌股交易,提升其估值。