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          黑山量化投資社區

          【獨家】中小板牛股頻出,一批股成為新“漂亮50”

          玉名投資家園2021-05-21 14:16:04

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           玉名系頭條號簽約作者

          業績因素推動中小板股走強

            能夠跨年度的個股,勢必是在業績和政策方面有強力保證的,同樣年末政策面和業績因素也在暗示市場的風險與機會。業績方面,判斷A股2017年全年業績增速區間為15%至18%,相較于去年有明顯提升,但2018年A股上市公司業績增速較2017年可能會有所下滑,但依舊處于正增長;A股歷史業績增速的周期基本為4-5年,其中復蘇時的上升周期一般不會超過3年。這一輪業績增速的低點為2015年,2016年開始復蘇,因此2017年大概率是這一輪業績增速周期的高點,2018年A股業績增速的絕對值可能會出現下滑,但依舊處于正增長。玉名認為實際上這一因素已經在三季報中體現了,二季度時周期板塊因為低基數和行業復蘇影響,出現了業績的井噴,而隨著三季度的到來,經濟數據證偽新周期,所以我們看到了周期股板塊內部的分化,看到了整個板塊的回落,當然這里也有股價提前預支了業績反彈空間,導致局部的泡沫。

            根據歷史各個季度凈利潤占全年比重來推算全年凈利增速,2012-2016年中小板前三季度凈利潤占全年比重均值為71.5%,以此推算2017年中小板凈利同比增長25.5%。創業板公司通過外延式擴張來提振業績的機會更少,從而年底只有很少的公司會進行并表,公司全年凈利潤分布逐漸更加均勻。2016年創業板、創業板剔除溫氏股份和東方財富后前三季度凈利占全年比重分別為68.5%、61.7%,預計2017年該占比會繼續上升,假設該比值分別為70%、65%,那么結合三季報預告增速和2016年凈利潤額,推算創業板2017年凈利同比增速為5.8%,剔除溫氏股份和東方財富后為16.3%。這意味著業績還是有一定的提升,在大浪淘沙之后,逐步回歸業績因素。

          中小創權重股差異帶來牛熊分化

            綜合來看,中小板比主板更具有成長性,比創業板更具有穩定性,較為適合,包括中小板指數也是走勢最強的,但中小板指數的漲跌不能反映中小板股票的全貌。根據相關指數編制規則,中小板指數只包含了100只成分股,其漲跌只反映了這100只成分股的消長;而所有的中小板股票數量已經超過了900只,中小板指數代表的股票數目僅占全部中小板的11%左右。從中小板指數和中小板綜指兩個指數年內疊加走勢圖,可以很清楚地看出,一季度兩個指數的漲跌幅差別還不是很大,到了二季度開始逐漸分化,三季度則更加明顯。中小板指數年內漲幅20.83%,而中小板綜指的年內漲幅只有4.63%。如果投資者不加甄別盲選的話,將有接近90%的概率選到中小板的非成分股,投資收益不如預期甚至虧損也就不足為奇了。

            中小板指數看似在三季度實現對上證50指數的逆襲,但實際上仍然沒有脫離今年行情的主線,也就是業績較好、成長穩定的大市值股票領漲。在中小板指數的成分股中,市值最大的??低暷陜葷q幅超過1.3倍,其它主要權重股當中,天齊鋰業上漲超過1.2倍,大華股份上漲超過95%,洋河股份上漲超過70%,立訊精密上漲約70%,老板電器上漲約65%,歌爾股份上漲超60%,大牛股比比皆是,已經成為“漂亮50”的一份子。玉名認為從這個角度來看,未來依然要從中小板100成分股中進行熱點挖掘,創業板指數也有類似的現象,部分前景看好的權重股,如信維通信、藍思科技、樂普醫療、東方財富、同花順等,走勢也遠超創業板指數。而上述中小創的權重股,也被外資盯上,在近期高盛推出的“新漂亮50”名單中,就有不少個股入選。

            因此,如今的行情,的確操作上是比較困難的,不僅先要找對行業,更深度挖掘才能找到好股,而且由于資金抱團取暖,好股越來越集中,數量也越來越少,一些有潛力的個股也很容易出現因為沒有市場資金大幅介入而市場表現較差,所以資金醞釀周期更長,導致很多時候走勢上更具有波折。目前來看,新能源汽車是鮮有的題材股中持續周期最長的,未來還有機會;而其余類似人工智能、5G通信等更多地還是以局部為主,大資金扎堆家電、白酒、醫藥等傳統行業,對大消費板塊之外其他行業并不信任,也導致了熱點股效應較差,股民對此要格外注意,畢竟我們不是行情發動者,只有順應大資金才有機會吃到肉。


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